导言：

　　本周(1.15-1.21)，国际原油价格整体呈现区间震荡的走势，周度均价环比涨跌不一。WTI均价59.90美元/桶，较前一周下跌0.01美元/桶，或-0.02%。周内，导致油价承压的因素有：美国推迟对伊朗的军事行动以及美国销售委内瑞拉原油。对油价起到支撑的因素有：地缘局势紧张以及哈萨克斯坦原油供应减少。

　　本周(1.15-1.21)，原油整体呈现区间震荡的走势，周度均价环比涨跌不一。

　　周内，市场消息喜忧参半，中东地缘局势方面，周内前期，美伊局势紧张对油价起到支撑作用，伊朗警告称，若美国干预其国内抗议，将打击美国在中东盟友的基地。一名美国官员透露，鉴于地区紧张加剧，美国正从关键基地撤出部分人员以防万一。但周内后期，伊朗通过镇压平息了抗议活动，此前特朗普推迟军事行动的发言也降低了美国军事打击这一主要产油国并扰乱其供应的风险，投资者对美伊局势持观望态度导致油价承压。特朗普表示，他已从伊朗处获悉杀戮已经停止，白宫将密切关注事态发展，鉴于伊朗承诺不会处决抗议者，美方或暂缓对伊动武。

　　除地缘局势外，供应方面，哈萨克斯坦石油供应减少支撑油价。由雪佛龙牵头的哈萨克斯坦石油生产商田吉兹雪佛龙公司表示，在电力分配系统出现问题后，已暂时停止了田吉兹油田和科罗廖夫油田的生产，这将减少通过里海管道联盟的原油出口。但与此同时，委内瑞拉原油供应增加的预期导致油价承压，特朗普表示，委内瑞拉将向美国“移交”3000万至5000万桶的“受制裁原油”。此后美国政府官员也透露称，美国已完成首批委内瑞拉石油的销售。这笔交易价值5亿美元，该官员补充说，预计未来还将进行更多石油销售。

　　需求方面，OPEC发布的最新月度石油市场报告维持此前对2026年全球石油需求增长的预测，并首次公布2027年石油需求预测。报告预测，2026年全球日均石油需求将比2025年增加138万桶至1.0652亿桶。2027年全球日均石油需求将比2026年增加134万桶至1.0786亿桶。

　　本周，国际原油现货均价环比上涨。中东原油市场方面，卡塔尔下调3月装埃尔沙辛原油的合约价格。贸易消息人士称，国有石油公司卡塔尔能源(QatarEnergy)将3月装埃尔沙辛原油的合约价格设定为迪拜报价贴水0.33美元/桶，这是数年来首次出现贴水情况，因现货基准价格下跌。此前2月装船货的合约价格为迪拜报价升水0.53美元/桶。QatarEnergy公司以迪拜报价贴水0.32-0.35美元/桶的价格售出4船3月装埃尔沙辛原油船货。此外，卡塔尔以迪拜报价贴水1.08美元/桶的价格售出1船卡塔尔海洋油船货给泰国PTT公司，还售出1船卡塔尔陆上原油船货给印度炼油商信实工业公司。

　　亚太原油现货市场，马来西亚国家石油公司(Petronas)通过标书售给欧洲Ampol公司一船3月底装拉布安原油船货，成交价为即期布伦特升水逾7.00美元/桶。马来西亚国家石油公司将2月份一揽子原油的调价系数从1月份的7.55美元/桶下调至6.45美元/桶。其中，塔皮斯原油的价差从1月份的-3.78美元/桶缩窄至-3.53美元/桶，Bintulu原油的价差从1月份的-2.53美元/桶缩窄至-2.42美元/桶，Dulang和Cendor原油的价差分别为0.67美元/桶和1.63美元/桶。越南原油方面，受需求坚挺提振，3月装越南Chim Sao原油的现货估价涨至即期布伦特升水5.80美元/桶。由于巨型油轮的运费再次上涨，许多终端用户避免购买诸如美国原油的套利船货，而是优先采购诸如越南和马来西亚原油的短程船货。此外，越南Nghi Son炼油化工有限公司称其已经加工了首批非科威特原油，Nghi Son公司称，此举旨在实现原料的多样化。

　　本周，供应方面，2026年是OPEC+可能面临艰难抉择而非掌控市场的一年，延长减产协议虽能支撑油价，却可能引发内部矛盾，特别是财政吃紧的成员国迫切希望增产。反之，若为保护市场份额容忍低油价，又将冲击各国财政预算，这些国家多数依赖油气收入来维持社会福利和基建投资。1月12日，特朗普宣布对与伊朗贸易的国家加征25%关税，将直接威胁伊朗的原油出口，可能引发全球供应短缺。

　　需求方面，北半球将迎来寒冷天气，或推动馏分油及取暖用油的需求。然而，随着美国与欧洲之间的贸易关系再度趋紧，可能会冲击经济前景，进而抑制全球原油需求。中国2025年原油进口量同比增加4.4%，预示着来自亚洲地区的原油需求相对乐观，但随着地缘局势的波动以及油价的反弹，加之春节的到来，或在未来一段事件内令亚洲原油需求适度回落。

　　技术图上，国际原油价格整体呈现区间震荡走势。当周导致油价承压的主要因素：一是特朗普推迟军事行动的发言降低了美国军事打击伊朗并扰乱其供应的风险；二是委内瑞拉原油供应增加的预期导致油价承压；三是投资者对美国原油与成品油库存增加的担忧。当周对油价起到支撑的主要因素：一是中东局势仍存不确定性；二是哈萨克斯坦原油供应减少。截至21日，WTI报收60.62美元/桶，环比下跌1.40美元/桶或-2.26%；截至21日当周，WTI均价59.90美元/桶，较前一周下跌0.01美元/桶，或-0.02%。从技术形态上来看，标志着油价或将延续震荡走势。

　　经济方面，美国方面，在华尔街金融巨头们看来，美国经济“软着陆”这一宏观主叙事在2026年有望明显升温，即美国经济在2026年的增速预计将比市场预期更快。但消费者对劳动力市场的看法依然偏弱，近三分之二的受访者预计未来一年失业率将上升。为防范劳动力市场快速恶化，美联储在2025年最后三次政策会议上降息，不过市场普遍预计决策者将在本月晚些时候按兵不动，以进一步评估通胀和就业数据。

　　国际能源署数据发布的1月份《石油市场月度报告》预测将今年全球石油供应增长从早前的每日240万桶上调至250万桶，而去年每日增幅为300万桶。2025年12月份全球石油日均供应量较前一个月减少了35万桶。此外，由于经济前景改善和原油价格走低，国际能源署上调了全球石油需求增长预测，这意味着今年全球石油市场的供应过剩幅度将会有所缩小。但该机构警告称，预计全球供应仍将超过消费需求。预计今年全球石油日均需求增长93万桶，高于此前预测的日均增长86万桶。相比之下，去年全球石油日均需求增长为85万桶。

　　金联创预计下周(1.22-1.28)，严寒天气正对馏分油需求形成提振作用，且地缘政治的不确定性仍对油市有所支撑。特朗普取消因格陵兰岛主权问题对欧洲八国征收关税，在很大程度上缓解了贸易紧张情绪。综合来看，下周国际原油价格或以震荡小涨为主。