受政府补贴的影响，日本通胀率四个月来首次放缓。然而，在日本央行即将公布最新利率决议之际，该报告仍然强调了价格压力的潜在强度。周五公布的数据显示，日本12月份剔除生鲜食品后的消费者物价指数(CPI)同比上涨2.4%，涨幅较11月份的3%有所放缓，这一数据与经济学家的预期中值相符。12月整体CPI同比增速从上月的2.9%回落至2.1%，略低于预期的2.2%。

　　上个月的补贴政策产生了双重影响。一方面，高市早苗首相领导的政府在12月推出的汽油和柴油补贴政策降低了燃油价格;另一方面，原定于2024年12月取消的能源补贴政策推高了价格，从而抑制了2025年同比价格上涨的速度。能源价格较上年同期下跌3.1%，扭转了11月份2.5%的涨幅。剔除能源价格影响的核心通胀指数上涨2.9%，表明潜在的通胀压力依然强劲。

　　三菱日联研究咨询公司首席经济学家Shinichiro Kobayashi表示：“通胀放缓是由于政策效应以及物价上涨周期已结束。尽管年底增速有所放缓，但食品价格全年仍以相当高的速度上涨，消费者对通胀的感受依然十分强烈。”

　　从长期来看，周五公布的数据表明物价上涨势头稳定，日本央行仍有望进一步加息。2025年全年，核心通胀率上涨3.1%，这是CPI涨幅连续第四年超过日本央行2%的通胀目标。日本经济部表示，这是自1992年以来，该类别CPI首次超过目标值。

　　分析指出，超级核心通胀指标维持在3%附近，这表明潜在的价格压力依然强劲，反映出稳健的工资增长和日元疲软。总而言之，这份报告应该会让日本央行继续谨慎地逐步退出刺激措施。

　　市场普遍预期日本央行将在数小时后宣布利率决议时维持政策不变，大多数经济学家预测日本央行将在6月或7月再次加息。日元走软是可能提前加息的因素之一。周五上午，日元兑美元汇率在东京交易时段约为158.45，距离160关口不远。160被认为是日本央行在2024年进行多轮干预的大致临界点。

　　市场将密切关注日本央行行长植田和男在决策后新闻发布会上对价格走势的评估，他在描述下次加息的紧迫程度时必须谨慎行事。如果他的言论被认为偏鸽派，日元可能会面临新的抛售压力。

　　除了利率决议外，日本央行预计还将发布最新的经济展望报告。在10月份发布的报告中，日本央行表示，随着此前大米等食品价格上涨的影响逐渐消退，其关键通胀指标——通胀率——在2026财年上半年可能会放缓至2%以下。

　　12月食品价格涨幅略有放缓，加工食品价格涨幅降至6.7%，而所有食品价格指数上涨5.1%，较11月份的6.1%有所下降。大米价格涨幅从11月份的37.1%放缓至34.4%。

　　据上月报道，今年1月至4月，日本主要食品公司提价的数量将达到约3600次，比去年同期减少约40%。食品通胀的缓解将为家庭带来一些喘息之机，此前不断上涨的日用品价格已经令家庭捉襟见肘。民众对生活成本飙升的不满是导致执政的自民党在高市早苗就任首相前的两次全国大选中失利的关键因素。

　　由于高市早苗已宣布将于2月8日提前举行大选，日常生活成本将成为人们关注的焦点。近期的趋势并不乐观。11月份，日本食品支出占家庭总消费的比例——即所谓的恩格尔系数——高达28.9%，这是自2000年有可比数据以来该月的最高值。

　　此外，日本央行本周早些时候公布的一项调查显示，日本家庭的长期通胀预期仍接近历史高位，预计未来一年物价平均上涨11.6%，略低于上次调查的11.9%。日元疲软是关键因素，因为它推高了进口成本。

　　高市早苗承诺，如果她领导自民党在下个月的选举中获胜，将暂停对食品和非酒精饮料征收8%的税两年。这项承诺是在她去年12月推出的最新一轮经济刺激计划的基础上做出的。日本政府估计，这些措施加起来将使2月至4月的整体通胀率平均下降0.7个百分点。

　　最近的民意调查显示，高市早苗的支持率按历史标准来看仍然很高，超过60%，近半数受访者表示，降低物价是她执政的首要任务。

　　 Kobayashi表示：“如果日元持续走弱，可能会提前日本央行下次加息的时间。不过，政策环境并非如此简单，不能仅仅根据通胀趋势或汇率来做决定，日本央行还需要仔细评估长期债券收益率的发展情况。”