合成橡胶：短期来看，丁二烯橡胶期货价格有望维持震荡偏强走势。供应端紧张局面短期内难以明显缓解，丁二烯价格预计保持坚挺，对橡胶价格形成有力支撑。

　　乙二醇：当前乙二醇期货受资金与成本推动反弹，但现货供需基本面未实质改善，基差负向扩大显示期现分化加剧。短期期货或维持震荡偏强，但需警惕基差过度扩大后的回调风险。

　　沥青：成本端原油价格受地缘局势驱动低位反弹，对沥青期价形成支撑。但下游库存消化缓慢，市场谨慎观望心态浓厚，同时需关注美欧地缘与贸易摩擦对全球经济增长前景的影响。

　　本期让我们和研究所老师一起解读关于【合成橡胶】【乙二醇】【沥青】行情的市场分析，耐心看到最后，相信你会有所收获。

　　地缘缓和，能化大涨

　　1月22日，国内期货市场整体呈现强势上涨格局。

　　受美国与北约就格陵兰岛问题达成合作框架、关税威胁暂缓等宏观情绪改善推动，风险偏好回升，资金从避险资产回流商品市场。

　　能源化工板块成为今日最大亮点，主力合约方面，丁二烯橡胶涨4.69%至12,270元/吨，苯乙烯涨4.07%至7694元/吨，乙二醇涨4.51%至3847元/吨，主因节前备货需求集中释放、油厂挺价意愿增强，叠加原油涨1.20%带动成本端上行。

　　碳酸锂涨2.55%至168,780元/吨，受下游磷酸铁锂企业春节前满产、出口退税政策窗口期临近及社会可流通现货紧张支撑。

　　短期来看，财政与货币协同发力的政策红利将持续释放，叠加春节前补库需求惯性，能源化工、有色金属及碳酸锂有望维持偏强运行。

　　贵金属虽受宏观宽松支撑，但金价已处历史高位，叠加地缘风险阶段性缓和，短期贵金属上方或存在压力。

　　1月22日席位动向

　　徽商席位加多PTA

　　东财席位减多玻璃

　　平安席位加多玉米

　　瑞银席位加多苯乙烯

　　乾坤席位减空PVC

　　光大、永安席位加空螺纹钢2605

　　东证、申万、中信席位加空焦煤2605

　　东证、永安、中信席位减空玻璃2605

　　合成橡胶

　　报告日期 | 2026年1月22日

　　1. 行情回顾

　　2026年1月22日，丁二烯橡胶期货主力合约呈现震荡上行走势。

　　开盘价为11,935元/吨，开盘后价格稳步攀升，盘中最高价触及12,275元/吨，最低价下探至11,885元/吨，最终以12,270元/吨收盘，较昨日上涨4.69%。

　　当日成交量达182,757手，持仓量为96,682手，较前一交易日增加2,956手，显示市场参与度有所提升。

　　现货市场方面，1月21日中国丁苯橡胶(1502)现货价为11,900元/吨，期货较现货价存在升水，反映市场对未来价格走势预期乐观。

　　3. 主要影响因素

　　供应端收紧：近期国内生产装置未排产普通丁基橡胶，同时受冬季气候及地区摩擦影响，欧洲某国货源进口量受限，市场供应收紧对价格形成支撑。

　　丁二烯价格企稳：华东港口丁二烯库存较上周期大幅下降10,100吨至34,500吨，进口船货到港有限，下游行业开工维持高位，推动丁二烯价格企稳，成本端支撑增强。

　　原油价格上涨：国际原油价格延续上涨态势，成本端利好支撑化工品整体走强。

　　短期来看，丁二烯橡胶期货价格有望维持震荡偏强走势。

　　供应端紧张局面短期内难以明显缓解，丁二烯价格预计保持坚挺，对橡胶价格形成有力支撑。

　　然而，随着春节假期临近，下游需求或逐渐转弱，市场备货需求趋于结束，月末企业陆续放假，实际采购需求有限，可能制约价格上行空间。

　　需重点关注以下因素：

　　1）丁二烯现货成交情况及国际丁二烯价格走势；

　　2）下游企业放假安排及实际采购需求变化；

　　3）原油价格波动对成本端的影响；

　　4）宏观经济政策及制造业PMI数据变化对市场情绪的影响。

　　乙二醇

　　报告日期 | 2026年1月22日

　　咨询证号 | Z0018989

　　当日，乙二醇期货主力合约收盘3,847元/吨，较前一日大涨4.51%；基差-172元，基差率-4.68%，较前一日负向扩大，期货升水现货格局进一步加剧。

　　图1：乙二醇EG2605分时图

　　2.1 期货端资金推动与成本支撑

　　期价大幅反弹主要受成本端支撑，上游PTA期货震荡走高，叠加美国寒潮消息影响，市场对能源成本上升预期增强，推动乙二醇期货多头资金入场。

　　但现货端表现疲软，华东现货价3,580元/吨仍显著低于期货价格，反映实际需求跟进不足。

　　2.2 供需面呈现“累库+需求疲软”

　　供应端，乙二醇整体开工率60.61%，虽较前期略有下降，但外盘到港集中导致港口库存累库，江苏太仓港库存25万吨，季节性累库压力明显。

　　需求端，江浙涤纶长丝下游织机开工率维持54.94%低位，终端织造需求疲软，对乙二醇采购积极性有限，现货市场成交清淡。

　　图2：乙二醇EG2605日线

　　当前乙二醇期货受资金与成本推动反弹，但现货供需基本面未实质改善，基差负向扩大显示期现分化加剧。

　　短期需重点关注三点：

　　1）港口库存能否止跌，若持续累库或压制期货涨幅；

　　2）下游织机开工率能否回升至60%以上，需求回暖是修复基差的关键；

　　3）成本端PTA及能源价格波动，其持续性将影响期货支撑力度。

　　整体来看，短期期货或维持震荡偏强，但需警惕基差过度扩大后的回调风险。

　　沥青

　　报告日期 | 2026年1月22日

　　Z0022938

　　2026年1月22日，SHFE沥青主力合约(BU.SHF)表现强势。

　　开盘价3,179元/吨，最高价3,242元/吨，最低价3,169元/吨，收盘价3,242元/吨，较前一交易日上涨2.92%。

　　成交量299,851手，持仓量203,357手。

　　图1：沥青2603分时图

　　数据来源：同花顺期货通

　　截至2026年1月21日，SHFE沥青主力合约基差为-87元，呈现期货价格高于现货价格的格局。

　　国际原油价格上涨形成成本端支撑。

　　特朗普暂时搁置对欧洲八国加征关税计划，缓解贸易担忧；哈萨克斯坦油田停产及极寒天气影响，推动国际原油价格继续上涨。

　　华北汽柴油价格同步上行，汽油主流价7,555.88元/吨，柴油主流价6,396.34元/吨，市场交投氛围平淡，以刚需为主导。

　　成本端原油价格受地缘局势驱动低位反弹，WTI原油周均价59.91美元/桶，周涨幅4.76%，对沥青期价形成支撑。

　　但下游库存消化缓慢，市场谨慎观望心态浓厚，同时需关注美欧地缘与贸易摩擦对全球经济增长前景的影响。