今日(1月22日)乙二醇低位出现较大涨幅，主要还是市场宏观面和资金面的影响。当然，目前乙二醇估值非常低，价格大幅压缩空间也有限，低位反弹也在常理之中。从估值角度看，当前乙二醇煤化工估值已经回落不少，部分装置已经开始亏现金流，油化工利润亦出现回落(尽管没有回到2022-2023年的低位水平)。但是短期内亏损还难以迫使供应端立刻减量，且能看到煤化工的开工近期仍有回升。而需求端，短期终端季节性开工呈下滑态势，原料端PTA/PX的大涨亦加速了这一进程，预计今年春节前后聚酯的减产幅度和减产时长都较预期更大、更长，这在需求端减弱了对乙二醇的支撑。我们预计1-3月份乙二醇将出现大幅累库，二季度随着春检的落实以及下游开工的恢复，乙二醇或进入去库阶段。三季度后仍有新产能投放预期，乙二醇仍处于松平衡偏累库的预期中。(本内容及观点仅供参考，不构成任何投资建议)(一德期货)