日报观点

　　【1】盘面表现：BU 2602合约日内高位回落，跌至低位后午盘回升，收盘3144，较昨日结算价跌幅0.35%，盘中最高触及3184，最低3129。按收盘价算近7天累计+4.9%，经由昨日大幅上涨后今日调整回落。次月合约2603较昨日结算价跌幅0.22%。

　　【2】现货市场：①山东重交沥青市场价为3070元/吨，环比持平，7天累计+5.1%。山东基差为-74元/吨，7天累计+2元/吨。②华东重交沥青市场价为3170元/吨，环比上涨1.3%。华东基差为+26元/吨，7天累计-68元/吨。

　　【3】裂解变化：①BU-Brent录得-3元/吨，7天累计+26元/吨。当日BU主力收盘+0.4%；Brent-0.5%（以下午3点收盘成交价计算）。美委地缘升级影响对沥青拉动情绪要强于油价，BU-Brent裂解差在昨日大幅上行后，今日上行幅度有所收敛。在美委地缘发酵下，建议可做多裂解差，即多沥青空原油。但仍要警惕的是地缘的不确定性，操作过程仍需谨慎控仓。

　　【4】基本面变化:沥青基本面暂无过多变化，主要影响因素仍是美委地缘发展。当地时间1月5日，美国总统特朗普在接受采访时表示，美国“并未与委内瑞拉交战”，并称美方当前的行动目标并非战争，而是打击毒品犯罪和非法移民问题。美国将对委内瑞拉进行一段时间的深度介入，以推动国家恢复秩序。特朗普表示大型美国石油公司将投资委内瑞拉。目前来看，如果美国对委内瑞拉进行重建，放松该国原油出口限制，全球原油供应充足继续对市场构成压力，进而增强市场对看空油价的预期，对沥青成本端支撑大幅减弱。

　　另外一个方面来看，委内瑞拉马瑞16号原油（稀释沥青品牌）如若被接管从非法油变成合法油之后，中国与美国两大买家将竞争其货源。相比之前，单一地涌入中国市场造成国内供应宽松，接管之后的分流也将有利于推升沥青的竞争成本。特别是对于国内沥青型炼厂而言，或转向其他替代原料，如中东沙特/巴士拉重油、加拿大冷湖原油、马来西亚冷混原油、俄罗斯乌拉尔油等，也将承担更高的运输成本、品质成本、装置调整成本等，而这也直接推高沥青的生产费用。但要注意的是，这种投资建设需要大量的资金和时间沉淀，也即复苏需要很长时间，委内瑞拉原油产量很难短期内有明显提升。此种展望更多是建立在更为长期的角度思考。

　　虽然目前沥青基本面处于淡季阶段，先期锚点在于冬储价格。如今沥青价格受美委风波影响剧烈上涨，或进一步炒作冬储价格底部，驱动冬储价格上移。

　　【5】短期展望：目前沥青价格维持在去年11月初以来的高位阶段，警惕成本端对沥青价格的拖累。另外，还要关注政局的不确定性。在地缘情绪尚在发酵阶段，短期沥青价格暂先震荡偏强看待。

　　【6】策略：震荡偏强，轻仓多02/03合约；多Bu-Brent裂解差，注意控仓。