在全球市场避险情绪升温之际，丹麦大型养老基金开始重新评估美国资产的“安全港”地位。丹麦养老基金AkademikerPension表示，计划在本月底前全面退出美国国债投资，理由是对美国财政可持续性以及总统特朗普相关政策所带来的信用风险感到担忧。

　　 AkademikerPension首席投资官Anders Schelde周二在接受采访时直言，美国“基本上已不再是一个优质信用主体”，从长期来看，美国政府财政状况并不可持续。该基金为教师和学者管理约250亿美元资产，截至2025年底，其持有的美国国债规模约为1亿美元。Schelde表示，持有美债的唯一理由在于风险与流动性管理，但目前已能找到合适的替代方案。

　　尽管这一规模在体量庞大的美国国债市场中微不足道，分析人士指出，在当前政治背景下，该举动具有重要象征意义，反映出欧洲机构投资者正在重新思考何谓真正的“避险资产”。此前，德意志银行曾在研究报告中提到，欧洲资金“资本工具化”的可能性，或成为应对特朗普持续威胁的一种潜在反制方式。

　　 Schelde还提到，特朗普有关“接管格陵兰岛”的言论，是促使该基金撤离美债的重要因素之一。围绕财政纪律的担忧、美元走弱预期，也共同削弱了其对美国资产的信心。格陵兰岛隶属于丹麦王国，当地及丹麦方面已多次明确表示该岛“并非出售品”。随着特朗普不断升级相关言论，丹麦在欧洲的盟友也表达了不安。

　　 AkademikerPension并非个案。此前，Laerernes Pension已因担忧美国债务可持续性及美联储独立性问题，大幅削减美债敞口；管理约1200亿美元资产的丹麦最大的养老与保险机构之一，PFA Pension也在近期重组中降低了相关持仓；而Paedagogernes Pension本周则表示，在出售美债后，将停止推出新的、以流动性较差的美国资产为目标的投资策略。

　　不过，市场上也有不同声音。在达沃斯举行的世界经济论坛期间，古根海姆合伙公司首席投资官Anne Walsh对AkademikerPension的做法表示不认同。她认为，尽管地缘政治不确定性加剧了市场紧张情绪，美国作为全球最大经济体，其信用基本面依然稳健，至少在今年上半年，信贷和股市基础仍然良好。

　　 Walsh指出，美联储在当前周期中相对审慎，政策立场较历史更偏向宽松，通胀仍在放缓，这对美国信用环境构成支撑。她同时强调，自2025年关税引发的市场动荡以来，资产配置多元化已成为投资者共识，资金正逐步从过度集中于美国的结构，转向更均衡的全球布局。

　　在不确定性上升的背景下，贵金属表现尤为突出。Walsh特别提到黄金的强劲走势，称其有望继续受益于市场动荡。数据显示，金价自年初以来已累计上涨近10%，再次凸显其在美元资产波动时期的避险属性。