截至2026年1月15日，豆粕2605基差率达到12.41%，超过10%，基差率达到较高的水平。

　　豆粕基差率偏高，主要体现在目前“强预期”采购，“弱现实”供应的背景下。近期，豆粕成交有所放量，主要体现在油厂对于今年5-7月份的进口 压榨有所盈利，因此主动调降远月基差报价，促进成交。由此将远月的销售压力主动疏导，避免未来陷入被动累库和价格竞争的困境。

　　而期货代表的是远月的预期。从目前的情况来看，最新的USDA报告并没有调降美豆的单产，收获面积还小幅调高了，导致总体的产量预期有所增长。但此前，市场一直预期美豆的单产下调，产量下降的。USDA报告的意外情况，压制了期货的价格。另外，从南美方面来看，USDA报告也进一步上调了巴西的供应。目前从天气条件来看，巴西的天气情况利好，市场总体对巴西的丰产预期较为强烈。在我国目前主要把进口重心转移至巴西的背景下，巴西的丰产预期对远月的价格影响更加突出。

　　观点：

　　综合来看，豆粕本次的基差率偏高，主要表现为近强远弱的格局。即，短期油厂积极促进成交，导致短期的豆粕的成交量偏高，而期货代表的远月受远期供应量偏高的影响，走势持续弱势，总体导致了豆粕的基差率偏高。在进口压榨利润持续偏好的背景下，豆粕的基差率预计维持在相对高位。