农产品早评 | 2026年1月16日

　　品种：油脂油料、橡胶、生猪、苹果、棉花、白糖、红枣

　　油 脂

　　昨日棕榈油主力夜盘收盘8646元/吨，上涨68元/吨，涨幅0.79%；基差：天津152（-20），山东102（0），江苏42（-20），广东-18（-60）。

　　供给端：1月15日，船运调查机构ITS数据显示，马来西亚1月1-15日棕榈油出口量为727440吨，较上月同期出口的613172吨增加18.64%；印尼种植园基金管理机构负责人 Eddy Abdurrachman表示，印尼将于2026年3月1日起将毛棕榈油出口专项税税率从目前的10%上调至12.5%，精炼棕榈油产品的税率也上调2.5个百分点；MPOB表示，2026年该国棕榈油产量预计将在1,950万至1,980万公吨之间，低于2025年创纪录的2,028万吨，预计2026年毛棕榈油价格区间为每吨4,000至4,300马币；MPOB供需月报显示，马来西亚12月毛棕榈油产量较前月减少5.46%至182.98万吨 ，较市场预期更高，而消费量环比减少14.01%至31.97万吨，当月棕榈油出口量环比增加8.55%至131.65万吨，马来西亚12月底棕榈油库存较前月增加7.59%，至305.06万吨，高于市场机构预期的291-299万吨，超预期累库；印尼能源部官员埃尼娅·利斯蒂安·德维周四向记者表示，该国可能将提高棕榈油出口税，以支持其生物柴油政策，她指出，这是由于资金趋紧所致；普拉博沃·苏比安托总统表示，印尼今年可能再征用到400万至500万公顷（1200万英亩）的棕榈油种植园，去年他的工作组接管了据称在林区非法运营的逾 400 万公顷土地；MPOC预计，2026年马来棕榈油出口量将增至1620万吨，由于油棕树在2025年丰产之后进入自然休整期，棕榈油产量将温和增长至1970万吨；据GAPKI数据显示，印尼10月棕榈油产量为435万吨，出口量为280万吨，库存为233万吨，上月同期259万吨；印尼政府正在考虑从明年起建立总计60万公顷（约148万英亩）的新棕榈油种植园，以提高产量；受有利天气影响，GAPKI预计印尼2025年棕榈油产量将增长10%。

　　需求端：特朗普政府将于3月初敲定2026年生物燃料配额，可能会略微下调生物柴油的目标值，配额范围在52亿至56亿加仑之间，预计将放弃惩罚可再生燃料及其原料进口的计划；印尼能源部副部长Yuliot Tanjung表示，印尼已取消今年将生物柴油强制掺混比例提升至50%的计划(即B50计划)，维持现行40%；总统普拉博沃·苏比安托指示生物柴油政策应维持在B40水平，同时继续研究并为B50做准备，一位高级官员表示，印度尼西亚启动B50的时间，将取决于原油与毛棕榈油之间的价差；印度12月棕榈油进口为507,204吨，较上个月的632,341吨减少约20%；印尼生物柴油生产商组织APROBI的秘书长Ernest Gunawan表示，印尼2026年生物燃料产量配额设定在1,564.6万千升，印尼2025年生物燃料配额为1.560万公升；德国立法将禁止使用以棕榈副产品为原料的生物燃料的禁令推迟至2027年实施，提振棕榈油未来需求预期；欧洲议会支持将《欧盟零毁林法案》实施推迟一年；马来年底前启动可持续航空燃料生产、国内消费预期增加；据巴西国家能源政策委员会(CNPE)官员，巴西将生物柴油在柴油中的强制掺混比例从14%上调至15%；昨日新增买船6条，本周累计买船7条，上周国内棕榈油库存环比增加0.3%。

　　观点：美国生柴政策提上日程，利多；MPOB报告累库幅度略超预期，但1月高频数据显示产量下降，出口增加，马来利空有所减弱；印尼B50预期减弱，能源部副部长表示取消今年执行B50计划，执行时间取决于原油和CPO价差，印尼总统称今年可能继续没收400-500万公顷种植园，印尼关税上调2.5%，短期震荡偏强，关注1月马来高频数据和生柴政策情况。

　　豆油：

　　昨日豆油主力夜盘收盘8020元/吨，上涨1.03%；基差：福建602（44），广东582（14），江苏522（-6），山东372（14），天津372（14）。

　　供给端：CONAB月报：预计2025/26年度巴西大豆产量达到1.761244亿吨，同比增加464.39万吨，增加2.7%；USDA报告全球大豆产量上调310万吨，达到4.257亿吨，反映出巴西和美国的产量提高，但中国的产量有所下降，全球期末库存上调200万吨，达到1.244亿吨，主要由于美国和巴西的库存增加；截至1月10日，巴西大豆播种率为98.2%，上周为98.2%，去年同期为98.8%，五年均值为98.2%；巴西大豆收割率为0.6%，上周为0.1%，去年同期为0.3%，五年均值为1.0%；截至2026年1月7日，阿根廷大豆播种进度已完成全国计划播种面积的88.3%，较上周推进6.3个百分点；巴西农业咨询机构AgRural表示，巴西2025/26年度大豆产量预计将达到1.804亿吨，较其11月预估的1.785亿吨有所上调；中国表示将恢复三家美国公司对华出口大豆的资格，中国已同意在未来三年内每年至少购买2500万吨大豆，本季购买1200万吨大豆，目前采购约1000万吨；国家粮油信心中心预估2026年1月我国进口大豆到港量或继续下降、油厂开机率略有降低，预计全月国内主要油厂大豆压榨量在800万吨左右，同比增加约70万吨，较过去三年同期均值增加约90万吨。

　　需求端：特朗普政府将于3月初敲定2026年生物燃料配额，可能会略微下调生物柴油的目标值，配额范围在52亿至56亿加仑之间，预计将放弃惩罚可再生燃料及其原料进口的计划；据巴西国家能源政策委员会(CNPE)官员，巴西将生物柴油在柴油中的强制掺混比例从14%上调至15%；上周国内库存环比下降5.2%。

　　观点：美国生柴政策提上日程，利多；1月 USDA 豆油报告略偏空，美豆库存高于预期，近月供应紧张担忧有所缓解，短期震荡偏强，关注生柴政策和国储抛储情况。

　　菜油：

　　昨日菜油OI主力报收于9107元/吨，涨228元/吨，涨幅2.57%；基差：广东1052（1），广西902（1），江苏852（51），福建852（1）。

　　供给端：加拿大总理访华，卡尼将与中方讨论贸易、能源、农业和国际安全等议题，市场对菜油后市看跌情绪有所升温；加拿大统计局表示，全国农场报告显示，加拿大西部在整个生长季节天气条件多变，但夏季初期干旱之后的降雨改善了作物生长状况，整体单产水平提高，其中小麦和油菜籽产量创下历史纪录，2025年加拿大油菜籽产量预计增长13.3%，达到2180万吨；澳大利亚本周可能会上调油菜籽产量预估，油菜籽料为690万吨，较之前预估高40万吨；中国与澳大利亚签署关于实施和审议中澳自贸协定的谅解备忘录，对远月供应紧张预期有所改善。

　　需求端：特朗普政府将于3月初敲定2026年生物燃料配额，可能会略微下调生物柴油的目标值，配额范围在52亿至56亿加仑之间，预计将放弃惩罚可再生燃料及其原料进口的计划；加拿大最新生物燃料激励计划已明确将菜籽油列为核心原料；据巴西国家能源政策委员会(CNPE)官员，巴西将生物柴油在柴油中的强制掺混比例从14%上调至15%；上周国内库存环比下降6.1%。

　　观点：美国生柴政策提上日程，并且放弃惩罚原料进口计划，利多加拿大菜油；加拿大菜籽产量超预期达到2180万吨，澳大利亚菜籽产量或上调40万吨，全球菜籽压力相对较大，澳大利亚进口菜籽尚未形成有效压榨供应，本周国内菜油继续去库，短期震荡偏强，后续关注中加关系以及美国生柴政策。

　　豆菜粕

　　本期主题：豆粕库存下降 菜粕报价继续回落

　　豆粕：

　　现货基差，广东330，江苏300，山东320，天津390。

　　供需数据：上周国内主要油厂大豆压榨量保持稳定。监测显示，截至 1 月 9 日当周，国内主要油厂大豆压榨量 176 万吨，周环比上升 1 万吨，月环比下降 27 万吨，同比下降 17 万吨，较过去三年同期均值下降7 万吨。预计本周油厂开机率上升，大豆压榨量增至 200 万吨左右。

　　菜粕：

　　宏观消息：加拿大访华，贸易问题可能出现转机。

　　供需消息：目前菜粕现货依旧供需双偏少，在中加高层会晤成果落地前，菜粕现货市场持续承压为主。

　　观点汇总：近期豆粕维持震荡行情，菜系整体转弱，两者主要逻辑分化：豆系方面，近期现货供应压力缓解，基差走强，受节后补库需求及春节前备货行情预期的提振，豆粕供需双强下需求增量可能更甚，短期或维持偏强运行。菜粕方面，加拿大访华增加贸易冲突缓和预期，菜系方面整体跟随消息面利空下跌，后续可能偏弱运行。

　　橡胶

　　本期主题：宏观氛围降温 本周轮胎开工有上行预期

　　原料价格方面，昨日泰国中央市场胶水报价58.2泰铢/kg，环比+0.2泰铢/kg；胶杯报价52.69泰铢/kg，环比前日+0.27泰铢/kg。现货价格方面，山东地区SCRWF报价15600元/吨，环比-150元/吨。

　　供给端，高频数据来看，近期产区天气良好，泰国各地理论上上量流畅，原料价格偏强的情况下或预示产地加工厂需求仍可承接供应增量。月度数据来看，12月科特迪瓦出口数据公布，1-12月科特迪瓦累计出口天胶172万吨，同比增长14%。

　　总的来说，近期胶价出现两头强中间弱的局面：原料价格和宏观氛围强势，但中游供需平衡下来现货不紧张，国内季节性累库幅度高于往年同期，胶价呈现弱现实强预期格局。后续来看，我们对橡胶尤其RU，仍然持有偏多观点，主要逻辑在于25年库存上涨更多的是对前期乐观局面的纠偏，26年一季度累库完成后的去库幅度亦可期待加速，等待外海补库开启以及宏观驱动加剧，胶价上扬可期，逢低多的性价比更高。

　　1.机构消息：截至2026年1月11日，中国天然橡胶社会库存125.6万吨，环比增加2.4万吨，增幅1.9%。（隆众资讯）

　　2.机构消息：轮胎企业装置生产差异化 产销压力不减。据了解，企业间装置产能释放存一定差异化，部分半钢胎企业外贸订单增量，装置生产进一步释放，另有部分受制于销售压力，仍处于控产状态，整体来看，外贸出货仍存整体出货形成一定支撑，国内销售压力不减。（隆众资讯）

　　3.机构消息：2025年我国汽车产销量再创历史新高 连续17年稳居全球第一。数据显示，12月，我国汽车产销分别完成329.6万辆和327.2万辆，环比分别下降6.7%和4.6%，同比分别下降2.1%和6.2%。2025年全年，汽车产销量分别为3453.1万辆和3440万辆，同比分别增长10.4%和9.4%，产销量再创历史新高，连续17年稳居全球第一。新动能加快释放，新能源汽车产销量超1600万辆，其中国内新车销量占比超50%，成为我国汽车市场主导力量。在对外贸易方面，呈现出较强韧性，汽车出口超700万辆，出口规模再上新台阶。其中，新能源汽车出口261.5万辆，同比增长1倍。（QinRex）

　　4.机构消息：海关总署：2025年中国进口橡胶同比增16.7%至852.5万吨。（QinRex）

　　生 猪

　　本期主题：现货12.7附近窄调 3-5价差接近平水

　　现货方面，昨日现货报价12.74元/kg，环比-0.16%；LH2603主力合约报价11950元/吨，环-0.5%。

　　供应端，首先出栏方面，临近月中，集团出栏量仍然未见环比大增，节奏上较为稳定，这一点来看可能在元旦前后存在一部分标猪出栏压力释放的情况。后续来看，当前均重降速中性，春节备货前供压或不会见显著抬升，节奏上存在通过时间换空间从而出栏压力缓慢释放的可能，重点关注肥标差变化以及规模企业日度出栏量。

　　需求端，元旦后宰量企稳在日均18w附近（涌益样本1），前期低价需求承接较好，近期高价下屠企收猪积极性受制，春节备货前或是宰量偏稳定的格局。二育方面，市场调研显示近期二育栏舍利用率二次见底后滚动操作为主，肥标回落+标猪成本增加的背景下二育操作空间受限，预计节前栏舍利用率窄幅波动，等待下一轮肥标走阔后释放大猪存量。

　　总的来说，近期生猪市场供需偏平衡，春节备货前暂未见出栏量大幅攀升，体重加速下降的迹象，在商品市场多头氛围浓郁的背景下猪价或偏强运行。策略上，短期交易的情绪变化大于基本面可能的供给风险，不建议此时入场，等待供需双增下现货验证后右侧布空近月合约为主。

　　1.机构消息：北方部分区域有二育入场，屠企采购顺畅度一般;南方屠企采购顺畅度尚可。预计明日北方坚挺，南方偏弱。（涌益咨询）

　　2.机构消息：上旬整体出栏节奏略缓，中旬开始部分有增量表现，但整体出栏节奏进程不快。企业体重有增有降，变动幅度较小。关注后期企业出栏节奏。（涌益咨询）

　　3.机构消息：据上海钢联重点养殖企业样本数据显示，2026年1月15日重点养殖企业全国生猪日度出栏量为293797头，较昨日增量4.52%，供需博弈持续，进入中旬后或有小幅增量，预计短线价格或延续区间内震荡。（钢联农产品）

　　苹 果

　　苹果：山东库存苹果晚熟纸袋富士主流价格稳定，冷库看货及采购量略有提高，整体出货稍有提高，一二三级及三级果、次果成交，冷库今年礼盒包装量比去年略有减少；陕西产区主流价格稳定，春节备货中，近期冷库包装量比之前增加。果农中等货出残偏高，性价比较低，客商采购意愿不强，主要采购性价比较高的货；近期市场消费仍显一般，下游拿货积极性下降，到车日内消化存在压力，中转库积压增加，仍以甘肃好货货源走货为主，二三级批发商按需拿货；春节旺季备货消费端环比有所好转，但同比仍偏弱，柑橘等水果大量上市，对苹果现货造成一定冲击，维持高位震荡，近期主要关注春节备货消费端表现。

　　红 枣

　　红枣：河北崔尔庄市场停车区到货近十车 成品等外均有，价格趋稳，成交以质论价；广东如意坊市场到货车4车，价格平稳运行，市场成交尚可；整体供需过剩比较明确，短期春节旺季对需求端有一定支撑，维持反弹逢高空的策略。

　　棉 花

　　棉花2026.01.16

　　价格：1月15日，国内新疆棉3128B现货价格为15818元/吨，较昨日跌130元/吨；郑棉主连收于14675元/吨，跌135元/吨，跌幅0.91%；期现基差为1143元/吨，较昨日增加5元/吨。

　　供应端：国内方面，2026/27年度新疆棉花目标种植面积已设定在3600万亩左右，相较于2025年约4100-4300万亩的实际种植面积，计划减幅超过10%，是一次力度明显的结构性调整，将会大幅压缩国内棉花产量；国外方面，截至1月3日，巴西新棉种植进度达31%，略快于去年同期，因棉价低迷与成本高企挫伤积极性，尤其小农户，已有机构调降新年度植棉面积预期；据机构调查统计，2026年美国棉农意向种植面积为900.5万英亩，较25年同比下降3%左右，符合减产预期。

　　需求端：前期原料价格偏高，纺企未跟随棉花价格下调，报价稳定，但新单成交有限，市场继续观望；纺纱厂开机率维持低位，多数企业订单以小单、短单为主，坯布库存较往年同期偏高，织布厂采购意愿偏弱。

　　结论：今日盘面回落，市场重回调整通道；棉价前期大幅上涨，源于供应端面积缩减预期与宏观情绪共同推动，因上周新疆棉花种植产业链大会召开，供应缩减幅度基本符合预期，同时内外棉价差扩大到2900元/吨，盘面估值上存在一定回调修复的压力；26/27产季国内外主产区种植面积缩减比较确定，待价格回调企稳后可考虑逢低买入，后续需重点关注国内外新季种植进度及内外价差走势。

　　1、【新疆棉花种植产业链大会】2026年1月9日，新疆乌鲁木齐召开首届棉花产业对接会，明确2026年新疆棉花种植调减政策，新疆棉花种植面积拟定为3612万亩，较上一产季实际种植面积减少10%左右，重点退出低产、低效及生态敏感区域，优化产业布局。

　　2、【中国棉花信息网】根据巴西国家商品供应公司（CONAB）消息，截至1月3日，巴西新棉种植进度约31%，较前一周增加约6个百分点，略快于去年同期水平。由于近一年棉价持续偏低且生产成本偏高，棉农种植积极性受挫，小规模农户尤甚。近几周巴西当地已有部分观察机构进一步调降新年度棉花种植面积预期。

　　3、【中国棉花网】2026年美国棉农意向种植面积为900.5万英亩，略低于2025年的927.7万英亩，如果实现，将是2015年之后的最低水平。

　　白 糖

　　白糖2026.01.16

　　价格：01月15日，国内南宁白糖现货价格为5350元/吨，较昨日持平；郑糖主连收于5280元/吨，跌19元/吨，跌幅0.36%；期现基差为70元/吨，较昨日增加19元/吨。

　　供应端：国内方面，2025/26榨季压榨进入高峰期，新榨季国内总产量预计为1156万吨，同比增加39.4万吨；1-11月食糖进口量434万吨，同比增长9.7%；11月糖浆及预混粉进口合计11.44万吨，同比减少10.82万吨；国外方面，截至2025年12月，巴西中南部地区累计产糖3990.4万吨，同比增幅1.13%；截至12月15日，印度2025/26榨季糖产量达782.5万吨，同比增长27.69%；截至12月24日，泰国2025/26榨季糖产量为100.05万吨，同比减少16.67万吨。

　　需求端：节前备货陆续启动，食品加工企业采购量环比上升，预计1月中下旬备货需求将进一步释放，但整体增幅有限。

　　结论：昨日盘面偏弱震荡，供应端增产压力仍然明显，继续制约糖价的上涨空间；在2025/26年度主产国普遍增产预期的背景下，前期糖价持续走弱并一度跌至成本线以下；进入1月，伴随旺季预期释放，盘面有所反弹，但反弹幅度有限；综合来看，当前白糖市场估值已处偏低水平，下方存在成本支撑，但供需基本面整体偏弱，短期缺乏强势单边驱动；市场预计将延续震荡磨底走势，反弹冲高后可择机布局空单；后续需关注新季种植进展及全球厄尔尼诺效应的影响。

　　1、今日糖协开会，有减少配额内进口指标可能性。

　　2、沐甜12日讯据了解，12月份巴西出口至中国的原糖数量为38.53万吨，同比增加33.1万吨。2025年巴累计出口476.75万吨原糖至中国，同比增加174.72万吨；2025年1-11月我国巴原糖进口量为375.3万吨。25/26榨季截至12月底巴累计出口144.71万吨原糖至中国，同比增加87.8万吨；25/26榨季截至11月底我国巴西原糖进口量为111.49万吨。

　　3、据报道，印度尼亚政府计划到2026年将全国食糖产量提升至300万吨，以此推动实现食糖自给自足、减少进口并增强粮食安全。

　　4、农业咨询机构Safras &Mercado周一表示，巴中南部地区2026/27年度糖产量料达到3800万吨，较上一榨季减少5%。巴西2026/27年度糖产量料为4180万吨，低于上一年度的4350万吨。该地区2026/27年度甘蔗压榨量预计将达到6亿吨，略高于上一年度的5.95亿吨。预计2026/27年度糖厂将47%的甘蔗用于制糖，低于2025/26年度的49%。