日元经历多年下滑之后，即便日本央行已经加息至1995年以来的最高水平，也未能阻挡日元下跌的势头。本周三（1月14日），日元汇率一度跌破159关口至1美元兑159.45日元，创2024年7月以来的最低水平；距离1美元兑160日元的关键点位更是仅一步之遥。对此，日本决策者并未作壁上观。当天，日本财务大臣片山皋月表示，不排除任何手段，暗示直接干预市场也是可行的选项之一。此番表态助力日元随后出现小幅回升。

　　资料显示，美元兑日元触及160这一水平往往被市场视为日本当局出手干预的“红线”。2024年4月，日元兑美元一度跌破160关口（最低至160.24），为1990年4月以来首次触及该水平，随后日本政府干预，推动日元快速反弹至155附近。日前，包括法国兴业银行等机构警告称，日元近日持续下跌，已加大日决策者出手干预以及日元汇率出现急剧修正的风险。

　　财政担忧成主因

　　本周日元一度加剧跌势的“导火索”在于，日本首相高市早苗决定在23日国会开幕日解散众议院、提前举行大选。受此影响，市场对日本财政状况恶化的忧虑迅速升温，日元随即大幅承压。

　　事实上，自2024年3月结束负利率以来，日本央行已累计加息四次；日元汇率却不升反降。背后的主因在于，自从高市早苗当选日本自民党总裁并出任首相后，其宣布大规模财政刺激计划，引发市场对日本政府债务可持续性的担忧，日元不断承压下行。数据显示，去年4月美国资产遭到严峻质疑之际，日元一度借势升值至140关口；但后续随着日本政坛的动荡和财政风险上升，日元重新陷入下行通道。

　　日央行加息压力加大

　　市场人士表示，日元的持续下跌可能增加日本央行今年更早加息的压力。1月5日，植田和男在2026年的首次公开会议上表示，随着经济活动和通胀的增强，政策紧缩将继续。“我们将继续根据经济和通胀的改善情况上调利率。”他还补充说，谨慎地逐步退出货币宽松政策将有助于在支持经济持续增长的同时，确保通胀稳定。

　　相对于去年12月19日利率会议上，日央行在有关未来加息问题方面的语焉不详；植田和男的这番表态更为明确，直接暗示日本央行还将进一步加息。不少市场人士甚至据此猜想，日本央行有可能会在1月23日的利率会议上意外加息。但更多分析师认为，日本央行1月加息概率尚小，仅会在本次例会上释放“鹰派”言论，更适宜的加息时点或是今年4月。