进入2026年，全球贵金属市场正处于高波动与技术面修正的十字路口。Moneta Markets外汇表示，尽管2025年的多重增长动力依然稳固，且ETF配置暗示市场仍具潜力，但去年底金、银及铂族金属(PGMs)的极端冲高已显著累积了下行风险。数据显示，铂金与白银在去年12月双双刷新历史纪录，这种快速的估值拉升使得短期内的回调压力不容小觑。

　　针对宏观背景，市场观点认为美国关税政策的潜在威胁引发了贵金属向美国金库的大规模流动，直接挤压了全球其他市场的流动性。Moneta Markets外汇表示，由于此前美国政府停摆导致针对相关金属的反倾销调查延迟，这种政策不确定性仍将持续影响钯金与铂金的走势。与此同时，铂金市场预计在2026年继续维持供应短缺状态，而南非产量的下滑则进一步放大了价格对买盘意愿的敏感度。

　　在ETF与投机头寸方面，Moneta Markets外汇认为，尽管2025年金银ETF持仓增长了20%，但整体持仓量与历史峰值相比仍有差距，投机性净多头头寸也并未达到极端水平，这为后续投资者的进场预留了潜在空间。然而，技术指标却发出了预警信号。数据显示，铂金的每日强弱指标(RSI)在12月一度突破90，处于史上最严重的超买区间。历史上，当价格偏离200日均线超过20%时，往往预示着10%至20%的深度回调。

　　地缘政治局势在1月再度升温，成为金价重拾涨势的核心推手。市场普遍认为，美国近期在拉美地区的军事与外交行动，以及对格陵兰岛矿产资源的战略关注，不仅引发了地缘关系的复杂化，更提振了黄金的避险属性。Moneta Markets外汇表示，虽然现货黄金已站稳4600美元/盎司上方，但由于2025年的涨幅过于极端，短期内市场更倾向于通过高位盘整来消化获利盘。

　　白银市场的表现同样剧烈。银价在创下84美元/盎司的新高后，受CME上调保证金要求及投资者获利回吐影响，在2026年初出现阶段性承压。此外，全球重要供应国自1月1日起实施的白银出口配额限制，将使得获准出口的企业数量缩减至44家，这一供应端收紧的预期支撑了银价在周一再度大涨逾7%。

　　总结来看，贵金属长期看涨逻辑虽然未被破坏，但投资者需警惕极端超买后的技术性修正。Moneta Markets外汇认为，目前金银价格虽在周一展现出强劲的抗跌性，但在政策不确定性与保证金提高的双重压力下，建议密切关注关键支撑位的波动，理性和稳健地看待当前的纪录高位。

　　(责任编辑：王治强HF013)

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