【盘面回顾】隔夜Comex铜收于6.007美元/磅，涨1.98%；LME铜收于13172美元/吨，涨1.59%。沪铜主力最新报价收于103320元/吨，涨0.54%；国际铜收于92100元/吨，涨0.74%。主力收盘后基差为-575元/吨，较上一交易日涨505元/吨，基差率为-0.55%。沪伦比8.01，前值7.98。

　　【产业信息】1、1月12日，上期所铜期货注册仓单116622吨，较前一日增加5406吨；1月9日，上期所铜库存180543吨，较前一日增加35201吨；LME铜库存138975吨，较前一日减少2100吨；LME铜注册仓单115350吨，较前一日增加200吨，注销仓单25925吨。COMEX铜库存517999吨，环比增加2486吨。

　　2、上海金属网1#电解铜报价102850-103600元/吨，均价103225元/吨，较上交易日上涨2895元/吨，对沪铜2601合约报贴30-升150元/吨。但持货商出货不畅，月中交仓意愿上升致市场现货流通减少，支撑报价回升。盘中好铜升水重回百元水平，好平水由贴转升，略差平水铜贴水同步收窄，湿法铜报价稀少。截止收盘，升水铜报升100-升150元/吨，平水铜报贴30-升50元/吨，湿法铜报贴80-贴50元/吨，非注册铜报贴280-贴250元/吨。

　　3、摩根大通不再预计美联储将在2026年降息，此前预期1月份降息25个基点，摩根大通预计美联储将在2027年第三季度进行一次25个基点的加息。

　　【南华观点】当日期货市场资金大量流入，有色金属板块沉淀名义资金达到6035.17亿元，环比增加500多亿。受金属板块整体走强影响，期铜波动重心上移。其中二季度合约估值给的较高，符合季节性预期。远期合约呈现BACK结构。

　　【南华策略】1、10W上方暂不建议新建头寸；2、90000-95000区间构建多单可继续持有。95000-100000区间构建多单灵活调仓；3、激进者可以考虑组合策略，详见策略部分。4、需采购现货的企业，若考虑资金压力，价格合适即可分批采购；不考虑资金压力，建议考虑场外期权中适合区间震荡的套保方案。

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