上周铜价先扬后抑，收盘录得上涨。

　　宏观方面，海外避险情绪增加，贵金属价格上涨。

　　产业方面，供应整体偏紧，下游需求整体平稳。

　　综合来看，铜价周内延续高位震荡偏强走势。

　　目前铜价支持因素：铜精矿供应紧张、废铜供应紧张

　　目前铜价利空因素：下游消费平淡

　　一、内外盘比值

　　上周内外盘比值整体走强，自周初的7.6一路回升，周四最高升至7.853。LME市场上周持续维持BACK结构，现货升水幅度波动较大，对比值产生一定影响。近期金融属性明显增强，海外宏观及避险情绪对铜价干扰较大，比值震荡运行为主。

　　二、下周价格预期

　　三、理想采购价格

　　上周铜市先扬后抑，周中最高触及105500元，后回吐部分涨幅，收盘上涨3.23%。

　　宏观方面，据央视新闻报道，美国3日凌晨对委内瑞拉发起军事行动，突袭首都并强行控制马杜罗总统夫妇移送出境，引发多国强烈谴责。市场避险情绪明显增强，并助推贵金属价格走高。此外，美国12月非农仅增5万，低于预期6.5万，失业率降至4.4%。10月与11月数据合计下修7.6万，使全年就业仅增加58.4万，为疫情以来最弱。市场预计美联储2026年降息约50个基点，1月降息概率归零。

　　供应方面，据SMM报道，智利 Capstone Copper旗下Mantoverde铜矿工人未能达成集体谈判协议，上周五罢工开始，并且本周罢工继续进行，预计罢工将持续很长时间，矿山几乎完全停工。由于矿区铜矿库存将在几天内耗尽，目前选矿厂的产能只有30%。据SMM数据，上周废产阳极板企业开工率为69.69%，环比上升3.39个百分点。

　　需求方面，产业在线数据显示，2025 年 11 月，中国家用空调出口量为 384.4 万台，同比下滑 27.2%；出口额 8.0 亿美元，同比下降 23.5%；平均出口单价 209.4 美元，同比增长 5.1%。出口量额同比跌幅较 10 月继续扩大，行业复苏动力未见增强。

　　综合来看，铜价当前金融属性明显，受贵金属价格强势运行影响，周内铜价高位震荡偏多。

　　四、近期影响价格的重要因素

　　据央视新闻报道，美国3日凌晨对委内瑞拉发起军事行动，突袭首都并强行控制马杜罗总统夫妇移送出境，引发多国强烈谴责。

　　美国12月非农仅增5万，低于预期6.5万，失业率降至4.4%。10月与11月数据合计下修7.6万，使全年就业仅增加58.4万，为疫情以来最弱。市场预计美联储2026年降息约50个基点，1月降息概率归零。

　　五、本周其他要闻

　　1. SMM调研数据显示，上周国内精铜杆企业开工率环比下滑（影响力二星）

　　据SMM调研情况，国内主要精铜杆企业上周（1月2日-1月8日）开工率为47.82%，环比下滑1.01个百分点，同比下降28.54个百分点

　　点评：SMM预计下周（1月9日-1月15日）精铜杆企业开工率将环比增加11个百分点至58.83%，同比下降11.63个百分点。

　　写作日期：2026年1月12日