分析师： 欧阳毓珂

　　期货交易咨询从业信息：Z0023259

　　发布日期：2026年1月12日

　　行情观点

　　供给：截至2025年1月9日，PVC周度电石法开工率79.7%（周度+1.35%），乙烯法开工率79.6%(周度+0.27%)，周初基于山西省关于电石差异化电价的调整，推升了PVC成本抬升范式的减产预期，但反馈至基本面改善有限，周中反内卷情绪降温，回归基本面视角看，当前烧碱ECU利润尚未跌破盈亏平衡，液氯价格维持高位，未见实际的降负，PVC开工预计仍维持偏高位运行。

　　需求：内需的预期较弱，“跌势延续，跌幅收窄”成为偏一致的预期，外需方面1月8日税务总局调整PVC的出口退税政策后，预计存一定的回落风险，关注1-3月的抢出口动作。

　　观点：PVC基本面延续偏弱，且出口回落，边际上关注2026年PVC行业反内卷、高能耗产能的出清进展。短期受出口政策影响，延续偏弱运行。05参考4500-4900元/吨价格区间。

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