1月12日金银价格再度大幅拉升，截至国内收盘，沪金涨幅2.57%，沪银涨幅14.42%。伦敦金现日内突破4600美元/盎司，伦敦银现日内突破84美元/盎司。

　　美联储主席换届在即，独立性受损的预期交易再度主导市场。1月12日早间，美联储主席鲍威尔表示，司法部向美联储发送传票，威胁提起诉讼，证词涉及历史建筑的多年翻新工程。鲍威尔表示“这项新威胁与我去年6月的证词无关，与美联储大楼翻新工程无关。它也与国会的监督职能无关；美联储已通过证词和其他公开披露方式，尽一切努力向国会通报翻新工程进展。这些不过是借口。刑事指控威胁实则源于美联储基于对公众利益的最佳评估来设定利率，而非迎合总统的个人偏好”。元旦后美联储新主席提名人仍未披露，1月9日美国总统特朗普在采访中表示，已敲定下一任美联储主席提名人选，但拒绝公开人选，特朗普称“我心里已经做出决定，尚未与任何人讨论。”1月12日Polymarket数据显示，在候选人中，凯文.沃什当选美联储主席的概率为41%、凯文.哈塞特为40%，克里斯托弗.沃勒为9%。司法部对鲍威尔的传票威胁，进一步增加市场对美联储独立性受损风险的忧虑，虽然FED WATCH显示年内降息时点延后，但流动性宽松的远期预期继续主导贵金属价格上行。

　　关键矿产232调查尚未落地，“门罗主义”预期带动金属整体强势。1月3日美国袭击委内瑞拉，后续多次发表对格陵兰岛的“觊觎”言论，地缘冲突扩散的预期持续走强，市场对美国复刻“门罗主义”式的外交政策预期提升，资源安全忧虑带动金属板块整体走强。上周伦敦白银租赁利率小幅回落，1月与3月利率水平回落至4%-6%的区间，但美国就关键矿产的232调查结果仍未披露，关税预期未尘埃落定的前提下，囤积性需求或始终对流动库存形成挤占，白银的现货紧张逻辑或反复。

　　展望后市，金银预计整体维持震荡上行趋势，白银高波动状态短期或持续。在流动性驱动、顺周期预期叠加资源安全忧虑的多重利多驱动下，金属板块共振上行，金银短期预计维持强势，伦敦金有望向4900-5000美元/盎司进发，白银有望挑战90-100美元/盎司的新高，白银高波动的现状或维持，投资者仍需注意持仓风险。(中信期货)