1月9日，全球汇市目光聚焦美元，当晚美国非农就业报告将成为短期美元走势的“试金石”，而结合美联储政策动向、全球央行货币政策分化及地缘局势等多重因素，2026年美元中长期走势已显现清晰的弱市主线。

　　短期来看，美元走势高度依赖非农数据表现。当前市场对美联储2026年3月降息的预期出现微妙变化，芝商所FedWatch工具显示，3月降息概率已从1月8日的41.6%回落至约40%，核心支撑源于美国经济的韧性表现——美国供应管理协会(ISM)服务业PMI从11月的52.6升至12月的54.4，印证经济活力仍存。经济学家预测，12月美国非农就业人数将增加6万，失业率或微降至4.5%，平均时薪同比增幅升至3.6%。若数据超预期强劲，将进一步削弱降息押注，推动美元短期走强，尤其可能扭转美元兑日元当前的短期看跌格局；反之，若劳动力市场数据疲软，将加剧宽松预期，打压美元需求。

　　从中长期视角，美元弱势格局已获多重基本面支撑。美联储降息周期的延续成为核心驱动力，美联储理事米兰最新表态称，预计2026年将降息约150个基点，以提振劳动力市场，且当前基础通胀水平已接近2%目标，为降息提供了空间。惠誉亦预测，美联储将在2026年上半年降息两次，将联邦基金利率(上限)降至3.25%。更关键的是，2026年上半年美联储主席即将更迭，市场普遍预期新任主席可能采取更趋鸽派的货币政策，叠加美国政府为降低债务利息支出、提升债务可持续性的降息诉求，进一步强化了美元的下行压力。

　　全球央行货币政策的差异化格局进一步压制美元走势。与美联储的宽松路径不同，日本央行正稳步推进加息进程，行长植田和男明确表示，若物价与经济走势符合预期将进一步加息，11月日本家庭支出环比激增6.2%的强劲数据，更给鹰派立场提供了支撑。尽管短期美日利差仍对美元兑日元有一定支撑，但机构普遍预测，随着日本央行持续加息，利差将逐步收窄，美元兑日元中期看跌趋势明确。此外，欧洲央行大概率维持当前利率不变，澳洲联储甚至可能开启加息，均使得美元的利率优势持续削弱。

　　值得注意的是，结构性因素也对美元构成长期挑战。2025年美元指数累计跌幅达9.41%，创下2017年以来最深年度跌幅，全球投资者对美元资产的态度正在转变，美国财政和经常账户双赤字问题持续发酵，进一步削弱了美元的吸引力。虽然近期地缘事件曾短暂引发避险情绪，推动美元短线走强，但分析人士普遍认为，单一事件难以扭转美元的中长期走势。

　　机构对2026年美元走势的预判呈现“先强后弱”的阶段性特征，全年美元指数预计运行在93-102区间。上半年受益于中期选举前的财政脉冲及AI资本流入，美元或维持一定韧性；下半年随着美联储鸽派转向、财政效应消退，美元将转入明确下行通道。对于交易者而言，除密切关注非农数据等短期变量外，更需聚焦美联储政策信号、全球利差变化等核心基本面，精准把握美元的阶段性波动与长期趋势。