导语

　　12月份苯乙烯及上下游产业链走势略有分化，其中中间环节即苯乙烯产品表现略偏强，而上游端纯苯及多数下游产品受自身供需面拖累走势略偏弱，产业链利润也向中间环节集中。

　　一、苯乙烯产业链价格、利润传导图

　　二、本月市场回顾分析

　　12月份苯乙烯及上下游产业链走势略有分化，其中中间环节即苯乙烯产品表现略偏强，而上游端纯苯及多数下游产品受自身供需面拖累走势略偏弱，产业链利润也向中间环节集中。

　　12月份苯乙烯及上下游产业链维持低位窄区间波动运行。原料纯苯港口库存不断攀升，北方供需关系尚可，但利好提振不足，12月份纯苯市场承压整理，其中华东均价环比小幅下滑0.61%；苯乙烯行业供需格局尚可，偶有出口订单达成提振市场心态，港口库存明显下降，市场价格走势偏强，月均价环比涨幅3.21%，处于产业链涨幅榜首；下游产品领域来看，PS及EPS行业尚存一定跟涨，但力度明显不足，ABS自身行业供需压力存在，跌幅大于原料苯乙烯，12月份代表市场均价环比跌幅2.73%，位于产业链跌幅榜首。

　　12月份产业链利润变化来看，原料及终端行业运行偏弱，其中纯苯自身供需基本面偏弱，亏损幅度继续扩大；苯乙烯及下游三S行业盈利存在差异化，其中三S行业盈利均值同环比均呈现减少趋势，但苯乙烯行业在成本下跌让利的过程中实现亏损收窄。成本价格重心环比上涨但供需改善频频承压，致使三S行业难以完全跟进涨幅，与原料之间价差不断收窄，其中EPS、GPPS行业转盈为亏，ABS行业亏损继续放大。

　　12月份产业链库存变化看，原料纯苯供需格局偏弱，进口维持高位下港口库存继续攀升；苯乙烯及下游三S行业供需格局尚可，库存继续维持小幅去库状态。

　　三、后市预测

　　1月份苯乙烯产业链仍处于多空博弈阶段，预计产业链整体价格或表现相对坚挺，呈现震荡小涨趋势，但整体均价上涨空间预计仍有限。上游端来看，纯苯华东港口库存水平居高难下，对市场形成拖累，但需求环比有所增加，且北方临近春节假期，下游或存一定备货需求将对后半月市场带来一定利好提振，因此纯苯角度来看，多空并存，限制行情上行空间；苯乙烯方面，供需预期尚可，出口订单增加对市场价格带来利好支撑；下游三S方面，1月份行业供需变化暂不大，但利润欠佳，市场价格更多受主要原料苯乙烯价格引导。因此，综合产业链多方因素来看，预计1月份苯乙烯及上下游产业链或整体表现坚挺，关注春节前部分行业备货启动对市场带来的影响。

　　三、重点关注及风险提示

　　文|张翠茹