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预计纯苯2025年格局较2024年略显疲态，40万吨/月高进口量将成为市场常态，另外油转化及芳烃联合装置内部调整所带来的纯苯隐性供给增量将冲击市场。不过，中国纯苯下游需求较为稳健的情况下，若美国阶段性分流大量纯苯及个别月份中国纯苯检修损失量高位依旧会导致中国纯苯偏紧。当下纯苯多配的想象空间依旧很大，只不过爆发力及价格重心将不及2024年，尤其是2025年Q2后高进口将会持续抑制市场。苯乙烯下游投产增速略快，但总体投产节奏矛盾不大，2025年苯乙烯低库存交易格局加剧，“以旧换新”政策实施范围扩大使得终端需求仍有韧性。2025年Q1苯乙烯供应充沛或使纯苯在交易逻辑中占据主导，但后续年内大多数时间预计苯乙烯都将以强于纯苯的方式去兑现自身的逻辑。

风险因素：宏观扰动、油价大幅波动。

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发布于2025-1-20 21:44 上海

对 2025 年苯乙烯期货市场的展望，可从供需格局、成本驱动、市场波动因素等维度分析：

一、供应端：产能释放压力犹存

国内新增产能：2025 年国内或延续炼化一体化项目投产节奏，如部分大型烯烃项目配套苯乙烯装置，推动产量增长。若新增产能顺利释放，国内供应过剩压力可能持续，压制期货价格上行空间。

开工率波动：受原料供应（纯苯）、装置检修计划影响，开工率若因意外检修下降，短期供应收缩或支撑价格。二、需求端：复苏弹性决定方向

传统下游消费：聚苯乙烯（PS）、ABS 等是苯乙烯主要下游。2025 年若家电、包装、汽车等行业需求回暖，PS、ABS 产量提升，将拉动苯乙烯刚需；反之，若下游行业复苏不及预期，需求端对价格的支撑有限。

新兴领域拓展：可降解材料等新兴应用若实现规模化发展，或为苯乙烯需求注入新增量，但短期难以成为主导力量。

三、成本端：原油价格主导波动中枢

苯乙烯生产原料依赖原油产业链（通过纯苯传导）。若 2025 年原油因地缘政治、全球经济复苏等因素维持高位，或推动苯乙烯成本上移，支撑期货价格底部；若原油大幅下跌，成本塌陷将压制苯乙烯价格。

四、市场波动风险因素

进出口变化：若国内供应过剩，出口量增加可缓解库存压力；反之，进口量超预期则加剧供应竞争。

政策与库存周期：国内环保政策、产业政策调整，以及社会库存累积 / 去化速度，均会影响市场情绪与期货价格短期波动。
总结：2025 年苯乙烯期货或呈现 “成本驱动 + 供需博弈” 的格局。若原油强势且下游需求超预期复苏，价格中枢有望上移；若供应过剩压制叠加原油走弱，市场或延续震荡偏弱趋势。投资者需密切跟踪原油走势、新增产能释放进度及下游开工变化，把握阶段性交易机会。

发布于2025-3-25 15:18 渭南