最新数据显示，欧元区通胀率已回落至欧洲央行设定的目标区间，这印证了政策制定者的观点——只要经济前景不出现显著变化，基准利率就可以维持当前水平。

　　欧盟统计局的初步统计数据显示，去年12月，欧元区消费者物价同比上涨2%，较前一月的2.1%有所回落，且与经济学家的预测值完全吻合。剔除波动较大的食品和能源价格后，核心通胀率放缓至2.3%;备受市场关注的服务业通胀率同样出现下行趋势。

　　过去半年多以来，欧元区物价涨幅始终围绕2%的目标水平波动，这也让欧洲央行得以自去年6月起便维持基准利率不变。经济学家和投资者普遍认为，短期内欧洲央行不会再进一步调整利率。

　　交易员则加大了对货币宽松政策的押注，市场定价显示，今年9月前降息幅度或达5个基点，这相当于出现25个基点降息的概率为20%。受此影响，欧元兑美元汇率扭转早盘跌势，在1.169附近持平。

　　欧元区高级经济学家David Powell表示：“欧元区12月通胀放缓对欧洲央行而言是利好消息，但这一变化或许与货币政策关联不大——本次通胀下行由能源成本走低驱动，航空票价等波动性商品价格的回落或许也是原因之一。”

　　目前，欧洲央行多数政策制定者认同通胀已处于可控范围，但他们对下一步政策走向仍持谨慎态度，强调全球经济尚存的不确定性风险。

　　 Nordea分析师Anders Svendsen和Tuuli Koivu在报告中写道：“我们坚持长期以来的观点：2026年欧洲央行将维持利率不变。上半年政策风险偏向降息而非加息，长期来看则更倾向于加息。这一判断与当前市场定价相符，本次通胀数据公布后，这一观点大概率不会发生显著改变。”

　　在2025年最后一次货币政策会议上，欧洲央行预计，今年通胀率仅会小幅低于目标水平，较此前预测有所上调，反映出服务业成本的放缓速度低于预期。

　　此前公布的多项数据显示，欧元区各成员国物价涨幅均出现回落，但回落节奏存在差异。其中，西班牙通胀率降至3%，法国放缓至0.7%，德国则回落至2%的目标水平。

　　服务业通胀率一直是欧洲央行面临的棘手问题。受薪资增速意外强劲的影响，服务业通胀率曾一度小幅走高。去年三季度，最全面的薪资增长指标维持在4%的水平，高于被认为与物价稳定相匹配的区间。

　　欧洲央行行长拉加德上月曾表示，“我们正密切关注这一趋势”。不过她同时强调，在薪资水平基本跟上疫情后的物价涨幅后，预计今年薪资增速将有所放缓。

　　除此之外，仍有多项因素可能导致通胀率偏离目标区间，包括美国关税政策的持续发酵、欧元汇率走强以及德国的财政扩张政策等。根据欧洲央行的基准预测，2026年欧元区平均通胀率将为1.9%，此后通胀率将进一步下行，到2028年则会回升至2%的目标水平。