观点：宏观预期延续，铜价维持高位

　　元旦假日期间，LME铜维持高位运行，在12500美元附近震荡。12月金银铜同涨，通胀交易主导。宏观层面来看，美国失业率超预期上升，通胀超预期回落，增强降息预期，但同时也说明美国经济韧性在进一步削弱，仍需关注降息政策的演变，目前美国1月降息仍有相当概率，支撑铜价表现。

　　基本面来看，国内转入淡季消费，高铜价抑制效应明显，现货贴水近300元，但市场对于供需二季度完全转变的预期尚难证伪。美国依然保留大部分显性库存，C-L价差近期随着LME铜价格上涨虽有收窄，但也尚未完全逆转，铜自身供需基本面的转变预期对于价格支撑仍然比较稳固。

　　12月铜价上冲后，盘面出现止盈减仓，多空对垒的博弈格局短期结束，节后仍需关注宏观预期发酵情况，尤其是金价的指引意义和金铜比的变化，节后价格预期在双重预期支撑下维持高位，主要关注点在美国1月就业数据和联储议息会议。

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