生意社01月05日讯

　　一、行情走势

　　不锈钢走势

　　据生意社价格监测，2025年不锈钢价格震荡下跌。年初不锈钢价格12057.14元/吨，年底下跌3.03%至11691.67元/吨，年内最低价在11月24日的11391.67元/吨，最高价在4月3日的12707.14元/吨，震幅11.55%。2025年不锈钢市场呈现出供应增长、需求分化、成本下行、利润承压的整体特征，行业进入降本不增效的深度调整阶段。

　　二、成本端

　　2025年镍铁价格呈震荡走弱走势，主要因印尼镍铁产能持续释放，全球镍供应过剩格局延续，镍价中枢下移。年末印尼镍矿扰动推升镍价，青山镍铁招标价910元/镍(舱底含税)，量级3万吨，交期1月，环比上涨30元/镍。2025年铬铁价格走势相对坚挺，主要受南非供应链脆弱性支撑，铬价维持高位震荡。

　　三、不锈钢供应方面

　　2010-2025年不锈钢中国产量

　　据上图所示，2025年中国不锈钢粗钢产量延续增长态势，总产量近4000万吨，同比增长约4.5%。其中，300系产量同比增长约5.7%，200系产量同比微增2.2%，400系产量同比增长4.8%。

　　2010-2025年不锈钢进出口量

　　据上图所示，2025年1-11月不锈钢出口量454.52万吨，同比下降0.14%；进口量137.42万吨，同比下降21%；净出口量317.19万吨，环比增加13%。在全球经济下行与贸易壁垒双重压力下，出口总量能维持基本持平。

　　不锈钢库存

　　截止月底，不锈钢库存97.7万吨，较月初上涨9.2%，其中，冷热轧库存都有所上涨。

　　四、不锈钢下游需求

　　2010-2025年不锈钢表观消费量

　　不锈钢市场90%的不锈钢是依赖于内需的，出口有所下滑。从国内需求来看，国内整体预期不锈钢表观消费小幅增长。跟2024年相比，不锈钢表观消费量小幅微增。

　　全国房地产开工竣工

　　1-10月份，新建商品房销售面积71982万平方米，同比下降6.8%；其中住宅销售面积下降7.0%。新建商品房销售额69017亿元，下降9.6%；其中住宅销售额下降9.4%。1-10月份，房地产开发企业房屋施工面积652939万平方米，同比下降9.4%。其中，住宅施工面积455253万平方米，下降9.7%。房屋新开工面积49061万平方米，下降19.8%。其中，住宅新开工面积35952万平方米，下降19.3%。房屋竣工面积34861万平方米，下降16.9%。其中，住宅竣工面积24866万平方米，下降18.9%。

　　家电行业：内需方面，2025年以来，政策刺激与关税扰动下，家电行业内外销出现分化。内销市场来看，以旧换新政策的拉动效应逐渐弱化，存量更替成为主流。外需方面，2025年4月份开始，我国家电出口同比下滑，打破了2023年以来的复苏态势，短期压力集中，美国对中加征关税后，中国出口至美成本上升，叠加海外通胀下需求收缩压制出口增速。总的来说，政策退坡与地产拖累下，未来家电行业将呈现“内销稳基、出口托底”的格局。

　　汽车产量

　　2025年11月，我国汽车产销分别完成353.2万辆和342.9万辆，环比分别增长5.1%和3.2%，同比分别增长2.8%和3.4%；1-11月，汽车产销累计完成3123.1万辆和3112.7万辆，同比分别增长11.9%和11.4%。我国汽车产销量已连续16年稳居全球第一。中国汽车工业协会的数据显示，2024年全年，我国汽车产销量分别为3128.2万辆和3143.6万辆。其中，新能源汽车产销量双超1200万辆，新能源汽车新车销量占汽车新车总销量的40.9%。

　　五、2026年影响因素

　　不锈钢新增产能

　　2026年及以后仍有不少冷轧及炼钢项目计划投产，包括青山涪陵，太钢鑫海，甘肃、靖江甬金等项目，累计产能依然可观。印尼凭借一体化成本优势也在持续扩张，印尼荣耀金属年产120万吨不锈钢项目已在2025年11月试产，印度金达莱也计划投资570亿卢比实施绿色扩张战略。

　　国家加强减产和环保力度

　　近期国家发改委明确释放“十五五”期间将持续实施粗钢产量调控、严禁违规新增产能的政策信号。

　　六、后市预测

　　综上所述，2026年镍价或仍受压制，因过剩格局难改，镍价中枢预计继续下移。但近期印尼镍矿扰动加剧，导致市场供应预期收紧，推动镍价大幅波动。若印尼政策预期落空，价格将重回供需主导的弱势震荡；若供应扰动实质性收紧，则可能开启阶段性反弹窗口。2026年铬价或维持高位震荡，因铬铁市场的价格韧性仍将取决于南非的供应链稳定性，任何来自主产区的生产或出口扰动，都将触发价格的剧烈波动。

　　在政策干预加强的背景下，当前不锈钢行业处于减产与环保升级阶段，在《钢铁行业稳增长工作方案》推动下，环保成本上升，高成本产能面临出清压力，供应增长节奏可能放缓。需求端，2026年没有大的改善，房地产仍处于不景气阶段，家电和汽车有一定支撑，预计2026年不锈钢价格或延续窄幅波动。

　　【大宗商品公式定价原理】生意社基准价是基于价格大数据与生意社价格模型产生的交易指导价，又称生意社价格。可用于确定以下两种需求的交易结算价：

　　1、指定日期的结算价

　　2、指定周期的平均结算价

　　定价公式：结算价=生意社基准价×K＋C K：调整系数，包括账期成本等因素。

　　 C：升贴水，包括物流成本、品牌价差、区域价差等因素。