东证期货：纯碱处于行业扩能带来的下行周期

　　2026年纯碱仍处于行业扩能带来的下行周期中，行情最终反转一方面需要等待低利润、高库存环境倒逼部分高成本或老旧产能逐渐出清；另一方面需要依靠下游部分行业发展带来的需求增量来化解过剩产能。本轮扩能持续的时间较长、体量较大，行情反转尚需时日。磨底行情内，价格下限可锚定联碱法成本支撑，反弹高度则受限于行业高库存、低成本产能的扩能冲击。2026年港口5500K煤价运行中枢或在700元/吨，结合成本端推算，2026年SA合约的波动区间或在【1050，1350】元/吨，建议以区间内逢高沽空操作为主。值得注意的是，受制于基本面压力，2026年或出现类似2025年行业夏季检修前置的情况，即部分碱厂或选择在上半年进行年度检修，这种检修节奏的变化与不确定性或带来供给端扰动情绪，催生盘面阶段性上行风险。

　　一德期货：玻璃盘面定价相对中性 2609合约存在利多驱动

　　玻璃方面，冷修预期强，但冷修量依旧有分歧，老产能达2.5万吨，其中2016年前的煤制气老产线9100吨，石油焦制2400吨，且2017年后的产线也有换气预期。需求的分歧影响小，2026年需求增速在-5%到-7%区间。现金流低成本在900-980元/吨，高成本在1170元/吨，按照中低利润150-200元/吨计算，明年在供应减量后，压力位看到1210-1260元/吨。期货盘面定价相对中性，远月没有出现政策扰动带动的大幅冷修，也没有出现成本切换带来的价格重心上移，2609合约存在利多驱动，2605合约仍受上半年高库存压制。低成本支撑下，关注供应预期切换的短线机会，关注2609的低位做多机会。

　　纯碱方面，供需过剩矛盾加剧，重碱需求维持百万吨以上减量，轻碱需求略抵消重碱减量，但净出口高位增幅有限，整体需求已由2021-2025年增加转为走平，而新供应增量达到200万吨以上，中性预期存量产能开工下降到80%，产量降低100万吨，库存仍累库格局，乐观情况关注存量产能继续降负荷。物料成本1100-1150元/吨附近，现金流成本1250-1300元/吨，原盐和煤炭成本下行有限，盘面最高到现金流成本附近，操作上近月合约全年维持1050-1250元/吨区间震荡，远月高位抬高到1350元/吨。

　　华安期货：纯碱是供应过剩，玻璃则是供需双弱

　　纯碱玻璃均处于行业周期底部，纯碱是供应过剩，玻璃则是供需双弱，年初寄希望的去化都没完成，去产能仍是2026年纯碱玻璃迫在眉睫的事项，相比之下玻璃的迫切性更高，也更有可能落实下去。纯碱则是由于天然碱的成本优势，需要依靠市场行为将高成本产线挤兑出场。

　　纯碱方面，2026年将成为纯碱行业产能出清与结构优化的关键节点，其中政策驱动或使产线淘汰加速，在“双碳”目标和能效约束下，高能耗、高成本的氨碱法装置退出压力加大。此外，天然碱占比提升，低成本天然碱产能占比预计从当前的13%提升至25%，逐步掌握定价主导权。价格运行区间也将继续下移，向下寻找天然碱成本线，若无大规模减产推动，纯碱价格中枢预计在1050–1300元/吨区间震荡，低位运行时长预计较长。

　　玻璃方面，2026年玻璃行业将延续“供需双弱”态势，但核心矛盾逐步从需求疲软转向供应端结构性优化。需求侧受房地产竣工面积下滑影响，建筑玻璃消费量预计进一步收缩；而汽车玻璃、光伏玻璃等新兴领域虽保持增长，但难以完全对冲地产需求的缺口。供给侧在政策引导下加速出清，当前行业亏损面扩大，且持续长时间亏损，迫使企业主动冷修，此外，政策明确严禁新增平板玻璃产能，新建项目需执行产能置换，且环保要求趋严，直接限制高能耗产线复产，因此，2026年矛盾点在于供应端的结构优化。节奏方面，2026年上半年需耐心等待产能出清与库存去化，下半年供需收紧或推动价格进入上行通道，但反弹幅度取决于供应收缩的彻底性。

　　海证期货:供需宽松大格局下 价格反弹空间或有限单边可关注年内逢高沽空机会

　　对于2026年的纯碱市场而言，我们预估供需持续宽松局面或延续，产业或逐步震荡筑底，需求端改善依然无法抵抗供给端增量冲击，价格运行中枢有望继续下移。年内阶段性的供给检修缩量或带来波段反弹，但恐无法扭转过剩格局，低估值下的产业低利润或为常态。

　　策略方面，2026年纯碱市场仍将面临较大去库压力，供需宽松大格局下价格反弹空间或有限，单边可关注年内逢高沽空机会。与此同时，随着价格运行中枢的下移，底部成本支撑亦或边际增强，主力价格或现低位宽幅震荡。套利方面，可适时关注纯碱05&09价差反套机会。