【盘面动态】：周三尿素05收盘1745

　　【现货反馈】：假期国内尿素行情继续盘整，个别窄幅下调10元/吨，主流区域中小颗粒价格参考1570-1690元/吨。委内瑞拉空袭事件在市场发酵，出于对大宗及期货市场涨价担忧，市场情绪突变，工厂陆续停售。节后复合肥、工需、区域农需备货均有恢复迹象，预计近几日尿素工厂挺价为主，部分价格将开始反弹。

　　【库存】：2025年12月24日，中国尿素生产企业库存量106.89，减少11.08万吨，环比减少9.39%。中国尿素港口样本库存量17.7万吨，环比增加3.0万吨，环比涨幅28.2%。

　　【南华观点】：从投产格局以及产业周期来看，尿素仍然处于不断释放新增产能导致供应过剩的阶段，在这样的阶段下，尿素2026年的价格中枢将进一步下移，但下跌的过程中受到出口政策的托底，总得来看2026年尿素价格将依靠出口政策缓解压力。需求节奏来看，上半年对应农需旺季，大概率暂停出口，上半年尿素行情将依据需求节奏涨跌，进入下半年后，依靠出口政策缓解国内供应压力，价格走势偏政策主导。对于尿素05合约而言，对应国内需求旺季，存有涨价预期，具体节奏来看，大概率在2026年春节前一个月迎来启动，顶部区间参考1850-1950之间，需要注意的是农需节奏存在波段性，建议尝试买入远月合约。

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