耗时22个月高效建成的海外重点项目，却因一纸合同卡壳而陷入投产僵局。

　　2026年1月4日，铜陵有色(SZ000630，股价6.01元，市值806亿元)披露，控股子公司中铁建铜冠投资有限公司(下称中铁建铜冠)旗下厄瓜多尔米拉多铜矿二期工程，因《采矿合同》尚未签署而正式延期投产。

　　厄瓜多尔位于南美洲西北部，当地矿产资源丰富。公司指出，《采矿合同》迟迟未能签署源自该国政局波动。米拉多铜矿是公司向上游延伸、对冲市场风险的关键布局，这项设计年增2620万吨矿石处理量的工程，正式投产时间尚不确定。

　　海外政局波动致使合同“卡壳”

　　米拉多铜矿二期工程的延期，核心症结在于迟迟未能签署的《采矿合同》。

　　根据公告，该项目早在2022年便启动规划，依据可行性研究报告，原计划2025年6月建成、当年7至12月试生产、2026年初正式投产。

　　从建设进度来看，项目推进高效。2023年8月，项目启动主体工程建设，2025年5月基本建成，用时22个月，在国外同类工程中建设效率较高；项目于2025年6月完成系统联动试车，7月完成轻载调试，12月顺利开展重载试车，各项系统指标均全面达标。

　　但《采矿合同》的签署进程却受到影响。

　　公告显示，米拉多铜矿主要经营主体ECSA(Ecuacorriente S.A.)于2022年8月取得米拉多铜矿二期工程项目环境证书，2023年7月与厄瓜多尔能矿部签署最终谈判纪要，计划履行厄瓜多尔政府后续合同审批程序后正式签署。

　　然而，2023年10月，厄瓜多尔提前大选，2023年11月诺沃亚总统宣誓就职，完成前任拉索政府剩余任期至2025年5月。2025年4月，厄瓜多尔举行总统选举，诺沃亚再次当选，并于5月宣誓就职，重新组阁，开始新一届政府任期。

　　公司称：“近年来，厄瓜多尔政治局势波动，人事变动频繁，主管部门领导多次变动，带动相关部门的工作层人员出现变更，极大影响了其政策连续性及行政效率，从而影响了米拉多铜矿二期工程《采矿合同》的签订进度。”

　　公司表示，考虑到厄瓜多尔投资经营环境与中国存在较大差异，政治局势波动，且法律环境缺乏稳定性，米拉多铜矿二期工程《采矿合同》具体签署时间尚不能确定。

　　加工费下行压力下布局上游对冲市场风险

　　米拉多铜矿二期的推进背后是铜陵有色应对行业困境、推进一体化布局的重要举措。近年来，全球铜价持续上涨，但铜精矿加工费(TC/RC，即粗炼/精炼费)却下跌，2025年上半年长单加工费降至历史低点，现货加工费甚至跌入负值区间，给以铜加工为主业的铜陵有色带来盈利压力。

　　在此背景下，向产业链上游延伸、掌控矿产资源，成为公司降低成本、对冲加工费波动风险的核心战略。

　　铜陵有色的上游布局早有成效，米拉多铜矿一期工程已成为稳定的盈利支柱。

　　公告披露，中铁建铜冠主要从事铜金属的开采、选矿及销售，主要产品为铜精矿，铜陵有色持有其70%股权。米拉多铜矿一期采选工程已建成达产，设计年处理矿石量2000万吨，年产铜金属量约9.6万吨。

　　依托一期项目，中铁建铜冠持续贡献稳定收益，2024年净利润14.87亿元(经审计)，2025年1至11月净利润14.30亿元(未经审计)。

　　2025年前三季度，铜陵有色归母净利润17.71亿元，可见中铁建铜冠为上市公司提供了重要的利润支撑。

　　公告称，此次二期工程正式投产时间不确定，将对公司2026年经营业绩产生一定影响。

　　“后续，中铁建铜冠及ECSA将定期、不定期积极主动与厄瓜多尔政府主管部门进行沟通，尽最大可能促进谈判工作推进，推动米拉多铜矿二期工程《采矿合同》签署落地。”公司说。