生意社12月31日讯

　　2025年国内PVC市场在产能扩张和供需失衡的背景下，行业呈现“高供应、高库存、弱需求”的三重特征，价格创年内新低后震荡筑底。据生意社监测，电石法SG-5型全年总跌幅在11%。

　　一、2025行情回顾：总体下行年中反弹

　　上半年，受新增产能集中释放压制，供需矛盾呈现缓慢增大态势，PVC价格持续震荡下跌，据生意社监测，上半年PVC电石法SG-5型价格从近5000元跌至4500元附近。

　　6月-7月下旬，该阶段是PVC全年硕果仅存的一波上涨行情，主因供应收缩、库存去化带来的短期供需错配；叠加政策预期与期货炒作联动因素，属于全年“低位震荡”格局中的阶段性反弹。并且行至7月下旬，PVC到达年内高点，破5000元大关。

　　7月末后，随着检修装置逐步复工、出口疲软持续、终端需求回归理性，PVC行情重回下跌通道，年末略有反弹，主要依赖政策托底与期货情绪修复，基本面支撑依旧薄弱。

　　二、供需格局：扩能收官&需求低迷供需矛盾激化

　　1、供应端：扩产集中&库存高企

　　首先，2025年PVC新增产能220万吨(净增205万吨)，年末总产能突破2993万吨，同比增长7.35%，乙烯法占比升至28%，行业正式告别高速扩能周期。

　　表：2025年国内PVC新增产能统计

　　第二，开工率中高水平：全年平均开工率维持在77%-78%区间，据监测，年末开工率大约在77%，虽较前期高位回落，但受装置安全运行与年度生产任务约束，降幅有限。仅部分中小高成本企业因亏损被动降负，新疆、山东等地老旧装置开始零星退出。

　　最后，产量稳步增长：1-11月累计产量2232万吨，同比增长4.35%，预计全年产量2450万吨，同比增长4.52%，乙烯法产量增速高达13%，成为供应增量核心。

　　图：2025年国内PVC产量统计

　　2、需求端：需求疲软出口略有起色

　　2025年PVC内需持续疲软：PVC下游60%依赖房地产，2025年1-11月住宅新开工面积3.92亿平方米，同比下降19.9%，房地产开发投资同比下降15.9%，拖累管材、型材开工率分别降至37.6%和35.13%，均低于四成。基建投资同比微降0.1%，短期难以对冲地产下滑影响。

　　外部需求成唯一亮点，出口大幅增长：1-11月PVC粉累计出口350万吨，同比大增47%，预估全年增幅46.7%，印度取消BIS认证与反倾销税政策成为关键推手，印度、越南为主要出口目的地(占比分别达41.5%、6.2%)。但12月受船运费用上涨影响，出口签单环比回落，利润空间被压缩。

　　三、2026年PVC展望

　　2026年作为“十五五”规划开局之年，PVC行业大概率会迎来产能出清的结构性调整，供需矛盾或逐步缓解，但过剩格局料不会发生根本性逆转，价格有望实现震荡回升。

　　影响因素：

　　1.供应端：新增产能偏少部分老旧产能退出

　　2026年新增产能较少，国内仅浙江嘉化30万吨乙烯法产能计划量产。相反，政策推动下退出市场的产能较多。2026年一季度将迎来集中检修潮，新疆、山东等地运行超20年的老旧装置加速退出，叠加政策推动的300万吨高成本产能出清，预计全年供应增速回落至1%以内，行业开工率有望回落至70%-75%的合理区间。2026年供应面总体利好PVC市场。

　　2.需求端：内需缓慢增加出口持续发力

　　2026年，作为PVC下游主要消费领域的地产行业或筑底回升，政策效果逐步传导，预计2026年房屋新开工面积降幅收窄至10%以内，商品房销售面积企稳，管材、型材需求增速回升至2%左右。另外，基建支撑增强：“十五五”规划重大基建项目启动，市政管道、电力工程等领域需求增长，预计基建领域PVC需求增速达5%，成为内需重要支撑。其次，出口稳步增长：印度市场需求持续释放，东南亚市场稳定，叠加欧洲、日本、美国等地区200万吨产能关停带来的市场空缺，中国PVC凭借价格优势，出口量预计增长15%-20%，全年出口量有望突破400万吨，成为库存消化的关键力量。总体来看，需求增长明显大于供应增速。

　　3.库存与成本：去库拐点显现成本底部支撑2026年PVC库存去化提速：随着供应收缩与需求改善，预计2026年二季度迎来库存去化拐点，年末社会库存有望回落至80万吨以下，对价格的压制作用显著减弱。电石价格或迎来筑底回升，煤炭价格稳定，PVC成本底部支撑极具韧性，行业亏损局面将逐步改善，电石法企业毛利有望回归盈亏平衡线。

　　2026价格走势预测：

　　短期(1-3月)：春节前下游开工率进一步下滑至30%-35%，需求淡季叠加库存压力，价格维持震荡筑底，现货市场仍有下行空间。

　　中期(4-9月)：产能出清落地+基建项目开工+出口旺季共振，供需格局改善推动价格回升，现货市场或迎来长周期修复上涨行情。现货有望价格突破前高5000元大关。

　　长期(10-12月)：需求增速放缓，价格进入震荡整理阶段，现货价格或震荡回归合理区间4800-5000元。

　　【大宗商品公式定价原理】生意社基准价是基于价格大数据与生意社价格模型产生的交易指导价，又称生意社价格。可用于确定以下两种需求的交易结算价：

　　1、指定日期的结算价

　　2、指定周期的平均结算价

　　定价公式：结算价=生意社基准价×K＋C K：调整系数，包括账期成本等因素。

　　 C：升贴水，包括物流成本、品牌价差、区域价差等因素。