海证期货：2026年原油价格中枢继续下移，弱基本面决定油价的下界

　　在供需过剩的压力下，2026年原油价格中枢继续下移，弱基本面决定油价的下界，地缘及制裁等不确定性短暂的决定其上界，但若地缘无进一步发酵，原油价格将重归弱势基本面定价，另外，Brent及WTI基金持仓多空比低位，我们预计，Brent价格50-78美元/桶，WTI价格45-72美元/桶，SC价格350-540元/桶。

　　混沌期货：明年上半年油价面临的下行风险仍在加强 有创出新低的可能

　　结合平衡表和地缘政治两方面的判断，我们认为明年上半年油价面临的下行风险仍在加强，显性库存的积累将持续给现货市场带来压力，油价还有创出新低的可能。在OPEC+不重新减产的情况下，依靠需求的增长和非OPEC+产能增速的放缓，下半年平衡表过剩局面可以得到改善，但不足以扭转过剩的局面，只有OPEC+重新减产才可以推动原油触底回升。因此我们认为原油走出熊市需要两个条件，首先美国的私人投资复苏使经济软着陆成功；其次是俄乌实现停战，美国不再需要通过低油价打压俄罗斯，类似2016年叙利亚停战后的原油大底。

　　新湖期货：2026年一季度油价仍将承压

　　2026年，全球石油需求预计小幅增长至120万桶/日，主要来自Non-OECD地区，其中，中国、印度及其他亚太国家贡献主导增量，中东和非洲亦有少量增长。从结构看，石化产品仍是需求增长的核心驱动力。

　　供应方面，全球原油供应增量放缓至140–160万桶/日。OPEC+在一季度暂停增产，后续政策尚待观察，但受制于有限的闲置产能，全年增产空间受限；非OPEC+国家中，巴西、圭亚那和加拿大将成为主要增量来源，而美国页岩油产量或出现小幅回落。

　　宏观层面，2026年是中国“十五五”规划开局之年，政策重心聚焦扩大内需，经济有望温和修复；美国临近中期选举，内政优先或将推动其转向“稳增长”导向，全球贸易摩擦或阶段性缓和。然而，地缘风险依然突出——俄乌与巴以冲突延续僵持，南美政治局势亦需密切关注。

　　综上，2026年一季度油价仍将承压，但随着需求稳步回升、供应增速放缓，市场或在年中前后迎来拐点，需警惕地缘事件带来的短期溢价扰动。

　　冠通期货：预计2026年原油整体仍是供大于求 价格将在一季度有所下移

　　展望2026年，供应端，OPEC+八国在2026年一季度暂停解除165万桶/日的减产，第二层165万桶/日的自愿减产还剩123.9万桶/日未解除。OPEC+表示将会采取灵活的态度对待增产，但巴西、加拿大等非OPEC+供应预计在2026年增产115万桶/日左右的原油和凝析油，不过这相较于2025年增产的230万桶/日还是有所下降。关注俄乌和谈进展，若俄乌达成协议，高企的浮仓将会对全球原油造成较大的冲击。需求端，由于全球经济复苏较弱及新能源替代，预计2026年原油需求增速将在110万桶/日，关注美联储降息及特朗普财政刺激后，原油需求能否得到释放及中国战略原油储备情况。我们预计2026年原油整体仍是供大于求，价格将在一季度有所下移，布伦特原油或将跌破2025年的最低点。届时关注OPEC+和美国页岩油是否会进行减产。若WTI原油价格跌至40美元/桶，页岩油经营压力将很大。2026年全球原油仍将时不时受到地缘政治风险事件的影响，重点关注委内瑞拉的局势和俄乌和谈进展，另外关注以色列是否会对伊朗再次动武。预计多数情况下难以对原油的供应和运输产生进一步的实质性影响，原油在短期扰动后将回吐溢价。低油价将抑制原油生产，随着特朗普的经济刺激，原油消费旺季的到来，预计原油价格将在二季度逐步筑底回升。持续三年多下跌的原油，在全球大宗商品轮动中，将逐渐迎来曙光。

　　东证期货：预计布伦特原油波动区间在55-80美元/桶区间内

　　展望后市，供应端仍有部分利空因素尚未充分计价，海上高库存的转化和OPEC+剩余闲置产能是否释放是打压油价的关键因素，油价预计在验证过剩的过程中震荡寻底。全球需求增长维持偏低增速展望，我们认为低油价将加快供需寻找新平衡的过程，油价有望在2026年下半年出现触底反转信号，预计布伦特原油波动区间在55-80美元/桶区间内。地缘冲突仍是市场主要扰动因素，目前油价并未计价供应明显受影响的情景，因此若地缘风险超预期将构成油价上行风险。

　　南华期货：预测布伦特原油全年的运行区间在55-75美元/桶2026年全球原油市场维持阶段性过剩仍具较高确定性。宏观层面对原油需求的边际支撑有限，需求增长弹性持续走弱，难以对冲非OPEC产油国的确定性增量，而OPEC+更可能通过灵活调节产量以管理过剩而非主动收紧供给，油价缺乏趋势性上行基础。与此同时，低油价对供需两端的反向调节效应正在显现，过剩压力具备边际缓和空间。预计2026年油价整体呈区间运行、前低后稳特征，更可能处于周期性筑底阶段，而非新一轮下行周期的起点。基准场景下布伦特原油全年的运行区间在55-75美元/桶。