【盘面回顾】BZ2603收于5487（+18），EB2602收于6781（+44）

　　【现货反馈】下午华东纯苯现货5325（+20），主力基差-162（+2）。下午华东苯乙烯现货6860（+45），主力基差79（+1）

　　【库存情况】截至12月29日，江苏纯苯港口样本商业库存量30万吨，较上期累库2.7万吨。截至2025年12月29日，江苏苯乙烯港口库存量13.88万吨，较上周期减0.05万吨；截至2025年12月25日，中国苯乙烯工厂样本库存量为17.18万吨，较上一周期增加800吨，环比增加0.47%。

　　【南华观点】

　　纯苯方面，供应小幅波动；需求端，主力下游苯乙烯，苯酚，苯胺，己二酸开工均有不同程度提升，五大下游折原料纯苯总体需求量明显回升，但中长期看下游仍无法给到很强的需求支撑。库存方面，华东主港的纯苯库存已经累至历史高位，面临胀库险。明年炼厂检修计划陆续公布，根据当前已有检修计划计算，明年上半年检修季纯苯的月检修损失相较于前两年明显减少，春节后纯苯去库压力较大。外盘美湾纯苯价格继续偏强，美韩窗口持续打开，但在当下亚洲纯苯比较过剩的情况下，零星的出口成交仍难改变过剩格局，纯苯维持内弱外强。

　　苯乙烯方面，天津渤化45万吨苯乙烯装置计划外停车，近端供应有所收缩；需求方面近期苯乙烯出口商谈较多，供需两端均有利多消息，提振市场情绪。盘面的反弹除了有基本面的利多也有资金配置转变的助推。近期化工板块整体情绪好转，资金开始低位布多，最为明显的是明年预期较好的PX、PTA,PX、PTA短时间拉涨明显，同为芳烃品种纯苯、苯乙烯亦跟随上涨。需要注意的是基本面虽有好转但当前仍处于需求淡季，短期盘面迅速拉涨主力而基差是走弱的，并不建议高位追多。后续重点关注苯乙烯出口增量的持续性以及宏观层面"反内卷"进一步动向。

　　【盘面回顾】截止昨日收盘，FU03收于2473元/吨

　　【产业表现】供给端：进入12月份，俄罗斯高硫出口-30万吨，伊朗高硫出口-83万吨，伊拉克+95万吨，墨西哥出口+11万吨，委内瑞拉-43万吨，不过中东地区沙特和阿联酋从净进口转净出口，中东地区整体出口+100万吨，拉美+44万吨，整体供应依然充裕；需求端，在船加注市场，12月份新加坡进口+65万吨至282万吨，加注市场供应充裕；在进料加工方面，11月份中国-11万吨，印度-21万吨，美国-19万吨，进料需求疲软，在发电需求方面，因发电旺季已过，12月份其中沙特出口2万吨，埃及出口12万吨，阿联酋进口26万吨，发电需求弱势。库存端，新加坡浮仓库存和马来西亚高硫浮仓库存高位盘整，中东浮仓高位库存回落

　　【核心逻辑】目前虽然伊朗，委内瑞拉和俄罗斯出口缩量，但整体需求偏弱，沙特和阿联酋转为净出口，中国和印度进口缩量，市场供应依然充裕，虽然美国和委内瑞拉冲突升级，但依然难以扭转高硫吨颓势，目前过剩的高硫大量涌入新加坡和舟山加注市场，短期高硫裂解依然驱动向下

　　【策略观点】观望

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