2025年年末，美元兑瑞郎延续弱势震荡格局，截至12月30日亚市早盘，汇价交投于0.7895附近，距离本月触及的三个月低点0.7860仅一步之遥。全年维度来看，美元兑瑞郎累计跌幅已超过10%，在主要非美货币对中表现突出，市场对其2026年进一步下探的预期持续升温。

　　近期新年假期临近导致全球金融市场交投清淡，美元兑瑞郎波动幅度收窄，但整体弱势基调未改。12月29日欧洲盘时段，汇价在0.7880-0.7920区间窄幅震荡，虽因RSI指标进入超卖区间出现短暂技术性反弹，但缺乏持续动能支撑。短期来看，上方关键阻力位集中在0.7960(20日均线位置)，下方支撑则位于0.7860-0.7830区间，若跌破0.7830，后续可能进一步下探0.7770一线。

　　美元兑瑞郎持续走弱的核心，在于美联储与瑞士央行的货币政策分化及立场差异。美联储2025年累计降息75个基点，将联邦基金利率降至3.50%-3.75%，CME FedWatch工具显示，2026年降息50个基点的概率高达73.3%，尽管12月议息会议反对票激增预示降息步伐可能放缓，但宽松基调未改。反观瑞士央行，连续两次维持基准利率在0%不变，行长明确表态回归负利率的门槛极高，即便11月CPI同比降至0%的目标区间下限，也未急于启动宽松，政策稳定性显著支撑瑞郎。

　　多重额外因素进一步加剧美元兑瑞郎的下行压力。其一，瑞郎避险属性持续强化，在全球风险偏好反复波动的背景下，避险资金持续流入瑞郎资产，即便瑞士处于零利率水平，瑞郎需求仍保持旺盛。其二，美瑞贸易协议生效利好瑞郎，美国对瑞士商品关税从39%大幅降至15%，显著缓解瑞士出口压力，为瑞郎提供基本面支撑。其三，美元广谱弱势传导，美元指数年内下跌约9%，拖累美元兑瑞郎同步走低，而瑞士央行干预受限(面临外部阻力)进一步放大了汇价波动。

　　值得关注的是，瑞士央行正面临通缩压力与政策干预的双重困境。瑞士11月CPI同比降至0%，央行已将2026年通胀预期下调至0.3%，通缩风险上升倒逼市场预期其可能重启负利率，荷兰国际甚至预测其年底前可能累计降息50个基点至-0.25%。但另一方面，瑞士央行使用外汇干预工具的空间受限，此前曾因干预汇市被美国列为“货币操纵国”，当前外部阻力显著高于重启负利率，这种两难局面增加了汇价的不确定性。

　　展望2026年，多数国际投行对美元兑瑞郎持看空态度，仅认为短期可能出现技术性反弹。渣打银行指出，汇价短期反弹阻力位在0.8060，强阻力位在0.8200，但反弹持续性有限；瑞银财富管理则强调，美元偏高估值、双赤字等结构性问题未解决，叠加美瑞政策分化延续，美元兑瑞郎中长期下行趋势难以扭转。技术面来看，汇价已形成“熊旗”形态，空头动能主导下，跌破关键支撑位后可能加速下行。

　　投资者短期需重点关注瑞士12月CPI数据、美联储官员讲话及美国非农数据，这些因素可能引发汇价短期剧烈波动；中长期则应聚焦美瑞利差变化、瑞士央行政策转向信号(尤其是负利率相关表态)及全球避险情绪演变，同时警惕瑞士央行意外干预对汇价的短期冲击。