编者按：黄金闪亮、白银夺目……在金属市场年度行情中，各品种“你追我赶”的场景接连出现。然而，当这一波浪潮消退时，市场会给人们带来哪些启示？期货日报推出的“破译金属新主线”栏目，正在全面梳理金属“牛市”脉络，敬请关注。

　　点此追踪史诗级行情

　　近年来随着新兴产业的快速发展，白银进一步强化其工业属性，并在今年成为表现亮眼的大宗商品之一。我国白银出口管制新政将于2026年1月1日开始正式执行，这会如何影响国际白银市场的供需格局？

　　对此，一位不愿具名的产业人士表示，我国白银出口管制新政不仅标志着白银正式被纳入国家战略资源清单，从“普通商品”升级为“战略物资”，其出口管理与稀土平级。

　　据悉，新政要求，白银出口从原有配额制升级为严格的“一单一审”许可证制度，仅年产80吨以上(西部企业40吨以上)且连续3年有出口实绩的企业可申请出口资质，审批范围涵盖买家背景、用途合规性等关键维度，管控期限至少持续至2027年底。

　　对于新政，南华期货分析师夏莹莹表示，相较于2025年的企业资质管理更严格。出口许可证制度明确了对企业产量、出口实绩、认证等硬性门槛的要求。2026年政策文件将白银定位为“稀有金属”，战略意图更突出。

　　2025年数据显示，我国白银出口量占全球贸易量的23.4%，约为9126吨。而新政实施后，市场预计出口量将大幅减少，相当于全球年供应量减少4500~5000吨。更重要的是，2025年全球白银供需缺口已达3660吨，为连续第5年短缺，2026年缺口或进一步扩大至7000~8000吨。

　　不过，广发期货分析师叶倩宁提醒道，虽然白银连续第5年呈现供应缺口，但在规模上较过去几年有所改善。

　　金属聚焦公司预计2025年全球白银矿产供应量约为31788吨，基本与2024年持平并处于近10年的中等偏上水平(历史60%分位)。具体来看，墨西哥与俄罗斯的产量增长，会被秘鲁和印尼的产量下滑所抵消。世界白银协会预测，2025年上半年白银的平均全维持成本(AISC)降至每盎司13美元，创2022年上半年以来的最低水平，运营成本的下降抵消了矿区使用费和税费的上涨。展望2026年，在白银价格巨大的涨幅和较低的运营成本面前，丰厚的利润或将成为矿企增产的动力，而稳健的资本运营、有效的成本控制以及丰富的矿产储备会成为矿企供应扩张的有力支撑。

　　值得注意的是，2025年在美国将白银纳入关键矿产清单后，印度、阿联酋、沙特、土耳其、巴西、哈萨克斯坦、印尼等也陆续将白银列入官方储备或战略资产。这些都将给本就供应短缺的白银市场带来较大影响。

　　美国“232调查”结果将于2026年1月17日前公布，将决定其资源进口关税政策的走向。在夏莹莹看来，其关税政策落地的话，可能通过双重路径加剧市场紧张：一是关税壁垒叠加战略储备建设将引发全球性资源争夺；二是贸易流通受阻将加剧现货市场短缺，进而推升白银价格。