一切成功者，都是以众多的失败者为铺垫的，金融投机市场更是如此，这是市场循环的基础；一切市场更众多的是失败者，其根本原因是人性中的恐惧和贪婪很难超越。现代投机成功的思想逻辑，是假设大众未来会继续犯以前的错误。这是投机成功的根本。

　　后市观点

　　周一金融市场风云激荡，白银为代表的贵金属上演高位超级巨震，冲高之后大幅回落，2个交易日振幅近15%。这也给市场带来了情绪上的巨大波动。与金属系列的高位剧烈护体不同，油价从欧洲时段再次走高，油价涨幅一度超2%，收复了上周五的大部分涨幅。

　　地缘层面各方围绕着俄乌和平谈判博弈，积极的消息冲击过后，本周一市场注意力转向所谓的和平协议最后10%的分歧，而这恰恰是最为棘手的部分。按照此前约定特朗普与普京进行了电话会晤，美国总统特朗普称与普京的会谈很愉快，只有极少数棘手的问题待解决。有意思的是俄方传出乌克兰方面“试图使用91架无人机袭击俄罗斯总统普京的一处官邸”的消息，泽连斯基称这是俄罗斯联邦的又一个谎言。特朗普这对乌克兰试图袭击普京官邸的行为表示此非常愤怒，不过不清楚俄罗斯方面关于乌克兰试图袭击普京住所的声明。俄拉夫罗夫表示，考虑到乌克兰政府“转向国家恐怖主义”，俄方的谈判立场将作出调整，并将对乌采取报复行动。此前在美乌谈判期间俄罗斯已经加大军事行动力度，施压乌克兰要求满足其“最高要价”。

　　当地时间周一特朗普与以色列总理内塔尼亚胡进行了会面，特朗普表示，他们与以色列站在一起，并且会继续和以色列站在一起，还称中东地区已实现和平，他们将尽力维护这种和平。内塔尼亚胡称其和特朗普在某些方面有分歧，但最终解决了该问题，强调这是一次富有成效的会议。特朗普称伊朗“可能”表现不佳，但他并不确定，伊朗可能正在美国轰炸地点以外的场所重建其核计划。若伊朗真的开始扩建军备，他将别无选择，只能把伊朗摧毁。上述信息透露出中东地区存在潜在的风险升级可能，当然特朗普也并未一味听信内塔尼亚胡。

　　地缘层面扰动明显增加的背景下，周一洲际交易所补发的持仓数据显示截至12月23日当周ICE布伦特原油投机者将净多头头寸增加65,856份合约，至98,796份。资金减少空单的调仓动作也显示了对于地缘带来的不确定性的回避。

　　EIA在美东时间周一下午5点（北京时间周二早上6点）发布了周度原油库存报告。该报告原定于北京时间29日夜间公布。报告显示至12月19日当周EIA原油库存 40.5万桶，高于预期的降库243.2万桶。另外汽柴油也不同程度累库，数据偏离空，尽管数据显示有轻微累库表现，但12月份是原油市场下半年供应过剩最下的时间窗口，从Kpler的库存数据可以看出12月原油市场累库力度较小，这给了地缘因素足够的炒作空间。不过随着时间近入2026年1月之后供应过剩压力将再次增加继续施压。不过有消息显示哈萨克斯坦、委内瑞拉出口均明显的低于预期，这已经影响到上游原油生产量，这可能让原油市场过剩压力有一定改善。总体来短期内油价波动将继续随着地缘层面的扰动进行，而原油市场供应过剩压力仍是决定油价低点的最核心因素。预计年内剩余时段油价将维持低位拉锯，技术上油价有回落修复需求，不建议继续追涨，后期油价大概率会有反复，注意节奏把握。

　　每日动态

　　【1】WTI主力原油期货收涨1.34美元，涨幅2.36%,报58.08美元/桶；布伦特主力原油期货收涨1.25美元，涨幅2.08%，报61.49美元/桶；INE原油期货收涨0.3%，报436.9元。

　　【2】美元指数跌幅0.03%,报98.01；港交所美元兑人民币涨幅0.02%,报6.9739；美国十年期国债跌幅0%,报112.58；道琼斯工业指数跌幅0.51%,报48461.93。

　　近期要闻

　　【1】【印度11月原油进口同比增长 自俄罗斯进口有望回升】(1)印度石油规划与分析中心数据显示，印度11月原油进口量同比增长11.1%，达到1895万吨。(2)与此同时，11月石油制品进口量同比下降约8.6%，至425万吨。(3)同期，石油制品出口量同比下降1.7%，至525万吨。(4)两名知情人士透露，在美国对俄罗斯石油生产商实施制裁后，印度信实工业集团获得了华盛顿方面为期一个月的豁免，目前仍在接收该公司供应的石油货物。(5)贸易及炼油行业消息人士表示，尽管此前市场预期印度从俄罗斯的石油进口量将大幅下降，但由于炼油商已恢复从提供大幅折扣的非制裁实体采购，12月印度自俄罗斯的石油进口量有望突破每日100万桶。

　　【2】【沙特或连续第三个月下调销往亚洲的原油官方售价】

　　⑴全球最大石油出口国沙特阿拉伯预计将连续第三个月下调其旗舰产品阿拉伯轻质原油2月在亚洲市场的官方售价。

　　⑵消息人士称，此举反映了因供应充足而导致的现货市场价格下跌。

　　⑶据一项调查显示，六位亚洲地区的炼油业消息人士预计，2月阿拉伯轻质原油的官方售价可能每桶下调10至30美分，使其对阿曼/迪拜报价的升水降至30至50美分。

　　⑷这将是连续第三个月下调，延续了从1月每桶60美分升水（为五年来最低）开始的跌势。

　　⑸调查显示，2月阿拉伯特轻质原油的官方售价可能下调10至20美分，而阿拉伯中质和重质原油的价格可能保持不变或小幅下调10美分。

　　⑹在现货市场，现金迪拜对掉期的升水在上周出现上涨，此前在供应充裕的背景下自10月以来持续下跌。

　　⑺本月至今其平均升水为每桶61美分，低于11月的88美分，仅为10月平均水平的一半。

　　⑻价格压力来自于石油输出国组织及其合作伙伴（即OPEC+）的增产，以及美国和其他产油国的产量增长。

　　⑼八个OPEC+成员国已暂停了2026年第一季度的石油增产计划，此前自2025年4月以来已向市场释放了约每日290万桶的供应。

　　⑽根据国际能源署最新月度石油市场报告的数据，2026年全球石油供应将超过需求每日384万桶。

　　⑾与此同时，近期委内瑞拉石油出口中断对中东市场影响有限。该拉丁美洲产油国的石油约占全球供应的1%

　　⑿沙特原油官方售价通常在每月5日左右公布，并为伊朗、科威特和伊拉克的油价设定基调，影响约每日900万桶运往亚洲的原油。

　　⒀沙特国家石油公司基于客户的建议，并依据过去一个月基于收率和产品价格计算的其石油价值变化来设定原油价格。

　　⒁沙特阿美官员按政策不对该国的月度官方售价发表评论

　　【3】中国炼油行业正处于供给侧结构性改革深化与能源转型加速推进的关键阶段。预计2025年原油加工量增长至7.47亿吨左右，同比微降0.04%。展望2026年，在稳增长政策托底、落后产能出清加速与新增先进产能释放的多重作用下，中国原油加工量有望增长至7.55亿吨，同比增长1.08%。中国炼油和石化行业结构性扩张正日益影响原油加工前景，预计2025年净有效产能将显著增加340千桶/日。印度炼油产能预计到2026年底将达到约590万桶/日，到2030年将增至620万桶/日，这得益于国内需求增长和出口增加。印度HRRL巴尔梅尔炼厂（180千桶/日）计划于2026年下半年投产，并已于2026年1月最后一周开始启动和初步测试。印度尼西亚巴厘巴板炼厂升级项目已完成机械安装，将原油蒸馏装置产能提升100千桶/日，总吞吐量达到360千桶/日。