12月26日，现货白银首次突破75美元/盎司，再创历史新高。截至发稿，现报74.8美元/盎司，日内涨4.35%。

　　12月26日，沪银期货主力合约一度大涨超8%，截至发稿报18316元/千克。

　　此外，广期所铂期货主力合约开盘涨停，报709.85元/克，钯期货主力合约涨超8%，碳酸锂涨超6%，国际铜、沪铜、碳酸锂涨超2%，菜粕、燃料油涨近2%。跌幅方面，焦煤、焦炭、液化石油气（LPG）、玻璃跌超1%。

　　现货黄金一度涨超1%，站上4530美元/盎司，截至发稿报4508.94美元/盎司。

　　值得注意的是，白银今年涨幅已接近150%，成为今年涨幅最高的贵金属品种。同时，已有白银基金限购。

　　国投瑞银白银期货证券投资基金（LOF）宣布从12月29日起，将A类基金份额的定期定额投资金额上限重新下调至100元，C份额暂停申购。此前这一额度曾被放宽至500元，以引导套利资金平抑溢价。

　　有专业人士分析，限购不是为了制造稀缺，而是因为在交易所持仓上限和公募禁止高杠杆的双重制度约束下，这只白银LOF已经达到可承载规模的物理极限。如果放开申购，新增资金将无法按合同买入对应的白银期货，只能闲置或买债，从而严重稀释仓位、制造巨大的跟踪误差，构成对持有人和监管的违约风险。因此，限购是基金公司在制度约束下唯一能采取的合规止损手段，而不是主观选择。

　　国投白银LOF（161226）今日10:30复牌跌停，已连续2日跌停。截至发稿，成交额3亿元，现溢价率为29.64%。

　　12月24日午后，杭州一位“70后”向钱江晚报透露：“太疯狂了，在白银LOF基金上赚了3万多元，今天跑了。”这位投资者表示，她是9月底买入该基金的，买入后的两个月，都涨得还算温和，12月份这么个涨幅，太吓人，拿不住就离场了。杭州玉皇山南基金小镇一位资深投资总监认为高溢价率不可持续，像国投白银LOF的场内交易价格已严重偏离实际净值，投资者不要盲目追高，否则可能面临双重风险：既要承受白银价格回调的损失，也要承担溢价回落带来的价格下跌。”这位投资总监提示。

　　据此前报道，全市场唯一一只主要投资于白银期货的基金产品——国投白银LOF，连续第三日涨停，周三单日溢价率已高达68.19%，位列场内基金首位。在小红书、雪球、微信等社交平台上，近期也出现了许多关于白银基金套利教程的帖子。

　　所谓“LOF套利”，就是利用LOF场内交易价格与净值的价差，在T日通过券商APP的“场内基金场内申购”功能，等T+2日份额到账后，以场内高价卖出，赚取差价。操作逻辑就是“买入便宜的，卖出贵的”，扣除手续费后就是这笔套利交易的收益。

　　据红星资本局，近期各大社交平台开始出现大量投资者晒收益截图，有网友称，“周一套利的500今天赚了350，真的是惊喜，后面溢价肯定会缩小，且套且珍惜。”

　　但是多数套利“教程”并没有对投资风险进行提示，而是强调“有溢价就继续套”。事实上，一旦二级市场高溢价不持续，价格回落后，投资者非但薅不到羊毛，可能还要面临亏钱。

　　贵金属价格为何大涨？

　　白银涨势凶猛，可能与黄金有关。

　　本周早些时候，受国际局势以及市场预期美联储明年将进一步降息的影响，黄金价格已连续创下历史新高，首次突破每盎司4500美元大关。黄金与白银价格差过大，白银“被迫”拉升。

　　中国邮政储蓄银行研究员娄飞鹏表示，白银价格近期大幅上涨是多种原因共振：工业需求持续强劲、全球库存处于十年低位、白银被列入关键矿产清单等。

　　白银在电子行业中得到广泛应用，尤其在导体、开关、触点和保险丝上。白银还可用于厚膜浆料，网孔状和结晶状的白银可以作为化学反应的催化剂。

　　今年以来，白银主要生产国墨西哥、秘鲁的产量减少，同时白银原料回收增长乏力，整体呈现供应不足的局面。

　　中银国际的研报指出，白银正摆脱作为黄金“附属品”的传统角色，其独立的投资逻辑和价值正在被市场重新定价。

　　据新华社，瑞银财富管理投资总监办公室认为，黄金已扳回10月跌幅，有望创下1979年以来最佳年度表现。美联储料将在未来数月继续保持宽松政策，同时随着主权国家继续降低美元储备比重，全球央行对黄金的需求有望保持强劲，对金价构成一定支撑。

　　国泰期货则预计，铂钯现货的供需矛盾及宏观宽松环境，将在2026年上半年继续支撑价格上涨，其中铂金因基本面更优，涨幅可能高于钯金。

　　不过，在贵金属狂热涨价的市场情绪中，短期风险已引起监管关注。

　　12月22日晚间，上期所发布公告，针对白银期货相关合约出台多项风险防范措施，包括调整交易限额、调整平今仓交易手续费等。

　　广发期货指出，由于广期所铂钯期货处于上市初期，持仓流动性整体有待提升，国内相对外盘呈现溢价，同时合约保证金成本偏低容易受到投机资金流入的扰动使波动放大。随着监管加强风控措施，铂钯短期或有回调。