导语

　　进入12月，国内PP市场重心整体下滑，叠加原料价格重心上移，多数企业毛利亏损压力再次增加。在此背景下，部分企业或存检修计划，但综合来看，当前PP市场供需面仍显偏弱，年底市场弱势整理局面或将延续。

　　部分企业亏损压力增加

　　12月国内PP市场表现偏弱，PP价格不断试探年内新低，叠加部分原料价格重心上移明显，企业毛利亏损压力不断增加。而毛利亏损加剧下，或进一步提升企业降负荷生产意愿，对市场心态或有提振。其中，煤制以及油制PP亏损相对稳定，特别是煤制PP企业亏损压力尚可，在盈亏边缘震荡。但丙烯、丙烷价格重心近期抬升明显，相对应的PP企业亏损压力再度增加。

　　据卓创资讯数据统计，截至12月15日国内PP价格参考华东市场拉丝主流报盘6100-6250元/吨，较12月初下跌170-200元/吨至6270-6450元/吨，成为企业毛利亏损的主要因素。而PDH制PP毛利亏损1800元/吨左右，外采丙烯制PP毛利亏损近600元/吨。

　　毛利亏损企业负荷或有调整

　　据卓创资讯数据统计，12月处于PP检修淡季，部分前期检修装置开工负荷提升，尤其西北及北方地区计划内检修装置较少。截至12月15日，PP检修产能占比12.65%，环比月初下降4.5%，整体检修产能有所缩减，市场供应相对充裕。

　　年底企业毛利亏损局面难改下，部分企业停车以及降负意向较高。部分亏损企业或PP端停车开始销售丙烯，另外1月份部分PDH制企业存检修计划。据卓创资讯统计，2025年国内PDH制PP产能在960万吨，占总产能20%，届时若PDH制PP装置集中停车，或对市场阶段性走势形成一定支撑，尤其以拉丝为代表的均聚产品或支撑明显。

　　需求欠佳制约行情上行

　　年底来看，市场的主要利空因素仍为供需面压力，尤其需求端。随着传统淡季到来，下游新增订单陆续减少，跟进力度不足。叠加部分区域受环保督察影响，开工负荷下降，需求表现疲软。叠加原料价格持续偏低及下游企业年底回款需求下，下游工厂对现货采购积极性不高，需求面支撑不足。

　　且随着春节临近，在成品库存高位下，下游多择低原料库存过节。叠加对于节后行业偏空预期下，下游企业节前备货意向偏弱。因此传统淡季需求面整体表现偏弱，对市场继续形成阻力。

　　供应端偏向宽松 年底市场预计偏弱

　　综合来看，市场供需压力犹存，且当前处于PP检修淡季，虽部分企业存检修计划，但对供应端整体影响相对有限。叠加春节临近，生产企业为降低节后库存压力多降库排库为主，供应端对市场支撑力度或相对有限。需求面，行业需求处于传统淡季，叠加节前下游工厂补货意向偏弱，需求整体表现偏弱。因此市场供需压力相对明显，预计部分装置检修对市场难以形成有效支撑，市场偏弱走势或将延续，以华东聚丙烯拉丝为例预计年底价格在6000-6250的低位水平运行。

　　文|杨娟