【期货动态】洲际交易所（ICE）期棉上涨超0.5%，美元走弱，空头回补支撑。隔夜郑棉小幅收跌。

　　【外棉信息】据巴基斯坦相关机构统计数据，11月巴基斯坦进口棉花4.4万吨，环比（7.6万吨）减少41.5%，同比（11.6万吨）减少61.9%。

　　【郑棉信息】截至2025年12月21日，全国新年度棉花公证检验量累计582.88万吨，近日平均日度公检量降至6万吨左右，据BCO调查，截至12月15日，国内棉花商业库存为534.9万吨，较11月底增加66.54万吨，同比减少1.63万吨，近期现货报价有所上调，在盘面上涨下部分产业套保盘进入。海关总署最新数据显示，2025年11月棉纱出口量2.52万吨，环比减少2.8%，同比减少8.09%。当前纱布厂开机率稳中有降，纱厂纺纱利润在棉价的反弹下重新受到挤压，在前期预售及逢低采购下，纱厂原料库存已得到补充，据BCO调查，截至12月15日，国内棉花工业库存为98.39万吨，较11月底增加4.43万吨，同比增加6.08万吨，当前下游整体库存压力不大，但纱厂进一步补库动力或有减弱。

　　【南华观点】近期市场对国内新年度疆棉面积缩减的预期较强，但目前时间尚早，新季目标价格补贴政策的调整尚存不确定性，短期棉价上方仍有套保压力有待消化，中长期来看，在供给预期不变的情况下，新年度国内棉花供需或偏紧，棉价存在上涨空间，关注节前下游订单情况。

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