【现货】

　　主流矿粉现货价格：日照港PB粉-4至790元/湿吨，巴混-4至819元/湿吨，卡粉-4持平至870元/湿吨。

　　【期货】

　　截止12月23日收盘，铁矿主力合约对昨收-0.38%(-3)，收于778.5元/吨。

　　【基差】

　　最优交割品为卡粉。PB粉和卡粉仓单成本分别为845.7元和836.9元。主力合约PB粉基差67.2元/吨。

　　【需求】

　　日均铁水产量226.55万吨，环比-2.65万吨；高炉开工率78.47%，环比-0.16%；高炉炼铁产能利用率84.93%，环比-1个百分点；钢厂盈利率35.93%，环比持平。

　　【供给】

　　本期全球发运环比小幅下滑，但整体仍维持高位。全球发运-128万吨至3464.5万吨。澳洲巴西铁矿发运总量2814.7万吨，环比减少150.8万吨。澳洲发运量1950.6万吨，环比减少102万吨，其中澳洲发往中国的量1694.5万吨，环比减少7.6万吨。巴西发运量864.1万吨，环比减少48.8万吨。45港口到港量2646.7万吨，环比减少76.7万吨。

　　【库存】

　　截至12月19日，45港库存15512.63万吨，环比+81.21万吨；日均疏港量环比延续下行趋势，到港量中性偏高水平下港口库存延续小幅累库。钢厂进口矿库存环-110.25至8723.95万吨，暂未见钢厂明显补库行为出现，主要由于铁水减产下补库行为不足。

　　【观点】

　　昨日铁矿09合约震荡运行，收实体较小的十字星，盘面在780附近有明显阻力。基本面来看，供应端，本期全球铁矿发运环比小幅回落，仍处于历史同期高位水平。年末两大矿山冲量对供应仍有支撑。到港量小幅下滑，绝对值处于历史同期高位水平。根据发运推算，未来两周到港量仍将维持偏高水平。需求端，铁水产量环比继续下行，整体水平降至历史偏低位，据SMM统计，本周高炉检修量环比上周增加0.01万吨，下周环比减少2.99万吨，钢厂或逐步复产。库存层面，周一库存环比大幅走高，预计到港量维持中性偏高水平下，减产下疏港量下滑，铁矿仍将维持累库格局，但边际累库空间将较前期减少，后续BHP谈判结果将决定何时交易高库存矛盾。展望后市，关键在于BHP谈判情况、铁水走势以及钢厂补库预期。短期铁矿供需矛盾难以形成趋势性下跌，而价格上方则存在高库存的明显压制。钢厂复产有所增加，考虑铁水下降空间有限以及原料补库需求，预计铁矿价格或小幅反弹。策略上，建议05合约短线区间操作为主，区间参考760-810。

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