【盘面回顾】隔夜Comex铜收于5.55美元/磅，涨0.92%；LME铜收于12055美元/吨，涨1.09%；沪铜主力收于94890元/吨，涨1.04%；国际铜收于85090元/吨，涨0.99%。主力收盘后基差为-450元/吨，较上一交易日涨100元/吨，基差率为-0.48%。

　　沪伦比23日为7.89，22日为7.95，跨境比值回落。

　　【产业信息】1、23日，上期所铜期货注册仓单49543吨，较前一日增加1001吨；19日，上期所铜库存95805吨，较前一日增加6416吨；23日，LME铜库存158575吨，较前一日增加825吨；LME铜注册仓单109700吨，较前一日增加3700吨，注销仓单48875吨。22日，COMEX铜库存466886吨，较19日增加4682吨。

　　2、中国2025年11月废铜（铜废碎料）进口量为208,143.09吨，环比增长5.88%，同比增长19.99%。日本是第一大进口来源地，当月从日本进口废铜（铜废碎料）40,256.96吨，环比增长21.24%，同比增长95.70%。泰国是第二大进口来源地，当月从泰国进口废铜（铜废碎料）34,010.43吨，环比增长9.53%，同比增加106.20%。

　　3、因受到有韧性的消费者与企业支出以及更为稳定的贸易政策支撑，美国经济在第三季度以两年来的最快速度扩张。美国经济分析局周二报告显示，经通胀调整后的美国第三季度实际GDP年化季率初值录得4.3%，此前第二季度增长率为3.8%，同样受到家庭支出的支撑。

　　【南华观点】现货市场依旧显示，卖方销售情绪较高，买方接货情绪差，现货升水下行，整体需求不佳。期货盘面日盘多空资金谨慎，夜盘放量上涨突破。技术面看，95000一线能否站稳有待考验。

　　【南华策略】1、关注95000一线再次突破量能，突破跟随。否则，区间低吸。2、未来30天有现货采购需求，且每天采购，可以考虑“买入向上敲出累计期权策略”，详见周报场景分析

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