12月22日，纽约外汇市场美元指数维持低位震荡态势，美元指数报98.02，较前一交易日小幅上涨0.02%，日内波动区间为97.95-98.10。从近期走势来看，美元指数自2025年初开启下行周期，截至12月21日，年内跌幅已接近9.2%，较2024年末的108.48高点大幅回落，当前仍处于年内相对低位区间。

　　回溯近期市场表现，美元指数呈现明显的震荡下行特征。同花顺金融数据库数据显示，12月以来，美元指数仅3个交易日收涨，其余交易日均呈现不同程度下跌，其中12月10日单日跌幅达0.555%，当日收盘价跌至98.62；12月15日再度下跌0.485%，进一步下探至97.92。成交量方面，近期市场交投略显清淡，12月17日成交量仅1.21万手，较12月初的2.38万手峰值大幅萎缩，反映出市场在关键点位的观望情绪浓厚。

　　分析认为，美元指数持续承压的核心原因在于多重负面因素的叠加影响。首当其冲的是特朗普政府新一轮“关税战”引发的市场信心动摇。自第二任期以来，美国强化“关税施压”原则，对多国发起对等关税和行业关税，加剧全球贸易紧张局势。这一举措不仅推升美国进口商品价格，引发输入型通胀担忧，还导致全球投资者对美元资产的信心下滑，避险资金转向黄金等替代资产，直接削弱了美元的需求。

　　美联储货币政策的高度不确定性进一步加剧了美元指数的波动。自2024年9月开启降息周期后，2025年市场对美联储降息节奏的分歧持续扩大。一方面，特朗普政府的财政扩张、贸易保护等政策引发经济增长与通胀的双重风险，迫使美联储在“稳通胀”与“促增长”之间艰难平衡；另一方面，美联储2025年更新的货币政策框架强调灵活通胀目标制，增加了对金融稳定风险的考量，导致决策层内部分歧扩大。此外，特朗普对美联储人事任命的直接干预，进一步削弱了货币政策的独立性与可预测性，市场对政策信号的解读难度加大，资本外流压力有所上升。

　　美债风险的持续升温也成为压制美元指数的重要因素。2025年7月，美国通过《大而美法案》，将法定债务上限提高5万亿美元，未来十年赤字预计增加3.4万亿美元。持续扩张的债务规模导致美债违约风险上升，穆迪已在5月将美国信用评级从Aaa下调至Aa1，至此美国已被三大评级机构全部降级。与此同时，外国官方投资者持续减持美债，日本和中国两大持仓国规模均呈下降趋势，美债市场流动性担忧加剧。国际清算银行报告指出，稳定币在美债市场的影响力上升，进一步推高了美债波动率，削弱了美债作为“安全资产”的吸引力，进而影响美元的储备货币地位。

　　对于后市走势，机构普遍认为美元指数仍将维持偏弱震荡格局。兴业证券分析指出，全球贸易紧张局势未改、美联储政策不确定性仍存、美债风险尚未得到根本缓解，三大因素将持续对美元指数构成中期压制。短期来看，市场需密切关注美联储12月货币政策会议纪要及美国四季度GDP初值数据，若经济数据超预期疲软，可能引发市场对激进降息的预期，进一步施压美元；若通胀数据意外回升，则可能短暂提振美元。此外，全球主要央行的政策动向及全球风险情绪变化，也将成为影响美元指数短期波动的重要变量。