2025年12月20日宏观-股指

　　股指显现托底力量

　　外部环境：美国就业消费偏弱，但CPI低于预期，市场宏观氛围有所好转。

　　基本面：财政支出和地产仍在拖累国内的投资消费，后续主要关注政策能否使内需企稳，一季度是否有超预期政策。

　　资金面：国内无风险利率偏高，资金面仍然偏紧，股市成交量低于前期，但在股指回调到阶段底部时有托底力量购买宽基指数。

　　逻辑：政策面和资金面驱动牛市的大逻辑没变，但国内资金面未进一步放松，因此反弹量能偏低，要进一步上涨或仍需国内政策面进一步支持，短期或仍偏震荡。

　　周密

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