打开美元指数月图，从传统技术分析视角来看，当前美元指数已失守2022年后形成的圆顶顶部区域100.5区间支撑。若后续无法回升至5月线及100.5区间上方，理论上圆顶形态将确认，指数有望逐步下行，回归2021年上涨行情的起点——90区间，这一区间也与2017年至2020年（特朗普首任执政周期）美元指数90~100.5的运行区间相符。市场资深观察者指出，美元当前若未能回升至5月线上方，短期可关注95关口，长期则有望下探90区间。

　　除传统技术面释放美元弱势信号外，布林带、云图、均线等多项技术指标亦同步显示美元弱势特征，且各项技术分析得出的下行目标较为接近。

　　美元指数的历史表现呈现以下三大核心特征。

　　一是美国政府的美元政策导向与立场；二是美国与主要非美经济体的经济基本面差异，以及美联储与非美央行的货币政策分化程度；三是基于前两大因素，美元指数存在明显的区间整理规律——若站稳100上方且前两大核心因素未发生根本性转变，大概率维持100~110区间波动；反之，若未能站稳100关口，则更可能进入100~90区间运行。结合当前美元指数已失守100的现状，2026年及后续下试90区间，符合其历史价格运行规律。

　　进一步分析来看，美国政府的美元政策导向已形成市场共识，除非相关政策立场出现明显转向，否则当前美元指数的看跌主逻辑暂不会改变。

　　从12月美联储会议报告来看，官员普遍预期2026年核心个人消费支出（PCE）物价指数有望下试2.5％，这隐含2026年中性利率目标区间为3％~3.25％。根据历史规律，美联储每降息1个百分点，美元指数通常贬值2％-5％，此次若降息0.5个百分点，美元指数大概率贬值1％~3％，预计从当前98左右回落至95~97区间。

　　从全球货币政策走势来看，若当前经济结构延续，主要非美经济体中，欧洲央行预计2026年可能加息1~2次，英国央行虽存在降息空间，但降息后利率水准大概率仍高于美联储，澳大利亚央行也有1~2次加息的可能性；其中备受关注的日本央行，预计将加息25~50个基点。

　　按历史资料回归测算，主要非美央行整体加息25~50个基点，可能拖累美元指数贬值2％~3％；若期间人民币亦逐步升值，将进一步对美元指数形成压制，综合来看美元指数或下试95~92区间。此外，2026年为美国国会选举年，不排除2025年出现的贸易摩擦再度显现的可能，参考2025年市场表现，美元指数进一步贬值至90区间并非没有可能。

　　从资产联动逻辑来看，美元指数与金价呈现较强的负相关性，历史资料显示美元指数下跌1％，国际金价通常上涨1％~2％。当前国际金价约为4300美元/盎司，若美元指数从98跌至90（跌幅约8.16％），按上述规律测算，国际金价大概率上涨8％~16％，2026年目标区间有望触及4700美元/盎司。