【现货】

　　现货跟涨，基差走弱。唐山钢坯+30至3040元。上海螺纹+20至3130元/吨，5月合约基差5元/吨；热卷+10至3280元每吨，5月合约基差3元/吨。

　　【成本和利润】

　　成本端，双焦现货价格偏弱，铁矿价格有韧性。目前利润从高到低依次是冷卷>钢坯>螺纹>热卷。

　　【供应】

　　1-11月铁元素产量同比增幅4.1%，预计全年同比增长4%。铁水保持下滑走势，铁水环比-3万吨至229万吨。淡季和钢材高库存影响钢厂季节性减产，持续减产后，产量在低位有放缓迹象，五大材本周环比-8万吨至798万吨(表需835万吨)。其中螺纹产量-3万吨181.7万吨，低于表需(208万吨)。热卷产量环比-16.8万吨至292万吨(表需298万吨)。热卷减产加速。

　　【需求】

　　需求季节性走弱明显。12月表需846万吨，环比11月(875万吨)下降，同比去年同期降幅明显(875万吨)。12月表需较大幅度回落，本期五大材表需-4.5至835万吨。螺纹和热卷表需都有所回落。其中螺纹表需-5.6万吨至208万吨，热卷表需-13.7万吨至298.3万吨。

　　【库存】

　　钢厂减产放缓，但去库依然较好，依然是螺纹去库主要贡献。五大材库存-37万吨至1295万吨；其中螺纹-27万吨至452万吨；热卷-6.4万吨至391万吨；热卷产量降幅加速，去库幅度加快。

　　【观点】

　　钢材走强，基差走弱。本周数据表需延续回落走势，螺纹和热卷去库依然分化，螺纹维持较好去库，但热卷大幅减产后，去库依然缓慢。目前钢材表需下降抑制价格上涨驱动，但钢厂减产去库提供底部支撑。预计钢价延续区间震荡走势。5月螺纹和热卷分别关注3000-3200元和3200-3350元区间走势。近期焦煤止跌支撑减产后的钢材价格企稳，考虑需求偏弱，明年需求向上弹性不大，持续上涨驱动不足，操作上暂时观望为主。

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