【盘面回顾】上一交易日，沪锌主力合约收盘价23030元/吨。其中成交量为13.85万手，持仓7.3万手。现货端，0#锌锭均价为23180元/吨，1#锌锭均价为23110元/吨。

　　【产业表现】新星公司Nyrstar于12月15日披露，已与韩国锌业(KoreaZinc)就美国田纳西州相关资产达成协议，涉及东田纳西和中田纳西矿山综合体，以及目前由 Nyrstar拥有或运营的Clarksville锌冶炼厂。根据条款，韩国锌业计划收购位于田纳西州，已取得完整许可的相关用地，并在Clarksville建设一座全新的大型综合冶炼厂。该交易仍需满足包括监管审批在内的若干条件，预计将于2026年上半年完成，而Clarksville冶炼厂在2026年的锌金属产量仍将继续销售给托克。Clarksville冶炼厂是目前美国唯一的原生锌冶炼厂，已运行近50年，并与东田纳西和中田纳西矿山共同构成美国重要的矿冶一体化产业链。该冶炼厂具备熟练的劳动力基础，良好的地质和运营条件，便利的物流条件以及相对较低的电力成本等等附加资产价值。Nyrstar方面也表示将继续加大对其澳大利亚及欧洲冶炼厂的投资，并在美国与政府保持密切合作，以支持关键矿产供应链建设，其中就包括对"美澳关键矿产与稀土项目管道"项目的持续支持。

　　【核心逻辑】上一交易日，锌价偏弱运行。宏观上，美联储如期降息，鲍威尔新闻发布会态度偏鸽。国内政治局会议延续宽松政策。基本面上，矿端偏紧成现实，TC再次大幅下降，冶炼端减停产意愿上升，同时日本冶炼厂停产。需求端，虽北方季节性需求下降，但年底终端赶工。出口和减产导致国内库存去库对沪锌形成支撑。LME库存受中国出口和交仓影响，逐步累库。若本周社会库存无法出现显著累积，高锌价有可能将被市场被动接受。预计短期内锌价将维持宽幅震荡，下方空间有限。

　　【南华观点】短期维持高位宽幅震荡

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