总体分析来看，目前驱动国际金价再度上行的因素主要有以下几点：

　　1.美联储降息落地，宽松预期发酵。美联储宣布本年度第3次降息，将联邦基金利率下调25个基点，尽管决议存在3票反对的内部分歧，但市场对2026年进一步降息的预期升温。目前市场预计1月维持利率不变概率76%，68%的概率指向明年两次及以上降息，低利率环境降低黄金持有成本，成为国际金价上涨核心引擎。同时美联储启动准备金管理购买操作，流动性改善进一步强化宽松预期。

　　2.资金配置需求强劲，央行与ETF持续加仓。机构与央行配置需求形成合力：黄金ETF持续净流入，反映机构长期看好；全球央行购金结构性趋势未改，2025年前三季度累计购金634吨。部分资金从主权债券与货币市场转向贵金属，以对冲通胀与汇率波动风险。

　　3.美元美债走弱助攻，地缘风险阶段性扰动。美元指数周线三连阴收于98.41附近，结构性弱势为国际金价提供支持；10年期美债收益率回落至4%附近，削弱非生息资产黄金的持有机会成本。地缘层面，俄乌和谈进展曾短暂冷却避险情绪，但全球地缘政治不确定性仍为黄金保留避险溢价。

　　展望本周，将迎来超级数据周，核心关注美国11月非农就业报告、平均时薪、失业率及通胀数据，这些指标将直接影响美联储1月政策路径预期，同时需关注美联储官员公开讲话释放的政策信号。若数据显示劳动力市场降温、通胀回落，将强化降息预期，推动国际金价突破前高。若数据强劲可能引发政策预期修正，国际金价或回调测试4250美元/盎司支撑位。中长期来看，美联储降息周期、“去美元化”趋势及央行购金需求仍为黄金提供结构性支撑，警惕短期数据波动风险。

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