焦 煤

　　【焦煤】焦煤期货主力合约经历上周5连阴加速回调后，在上周五夜盘出现回调后第一根反弹力度较强的阳线，短期K线结构存在一定变化，短期空头头寸适当控制持仓。观察盘面走势，目前焦煤日线级别呈现“晨星”结构，低位区间存在较强反弹，但仍建议交易者短期谨慎追涨。目前日线级别下行趋势线仍未刺破，且小时级别前期顶底转换位置关键上方阻力区间仍未突破，短期关注反弹力度后择机入场。持仓方面，由于上周主力空头资金出现大幅离场，造成短期底部出现放量长阳线，后续反弹延续性有待进一步跟踪。预计短期焦煤期货走势或呈现宽幅震荡，建议交易者短期官网为主。

　　近期焦煤市场在供需博弈中呈现低位区间反弹态势，本轮上涨因素分析如下，首先，安全生产监管持续收紧一定程度限制供给弹性，随着中央安全生产巡查深入推进，主产区相关龙头企业密集开展专项安全检查，导致国内焦煤产能释放受限，供需存在趋紧预期为短期盘面下方提供一定支撑；另外，年底阶段"反内卷"政策再次被强调强化市场预期，同时加强市场对煤炭行业供给侧持续约束的预期。且焦企在前期焦炭二轮提降落地后，其利润空间被压缩至盈亏平衡线附近，行业中主动减产迹象增加，一定程度对冲了前期产业链上下游的负反馈压力；其次，在目前焦煤估值偏低背景下，部分资金开始布局冬季环保限产与补库需求可能形成的共振机会。

　　综合而言，市场结构正在从过度悲观向供需再平衡过渡，但仍建议交易者短期跟踪本轮反弹力度，在大级别趋势没有转变之前仍不宜过度追涨，短期仍以观望为主。

　　风险提示：警惕蒙煤进口增量兑现风险。