本周氧化铝期价延续跌势，截止12月12日收盘主力2601较上周跌85元至2470元/吨，跌幅3.33%，续创历史新低，不过周五夜盘受反内卷情绪带动，大幅反弹3.32%至2552元/吨。现货方面，国内主流消费地现货价格小幅走跌20-55元/吨至2700-2855元/吨，全国现货均价基差较上周回升67.69元至升水322.78元/吨。当下氧化铝供需过剩的基本面仍未改变。周内全国氧化铝开工率环比回升0.15%至79.62%，运行产能回升16.43万吨至8783.2万吨，仍偏高。进口窗口维持打开且前期到港较多进口压力仍存。据钢联统计，上周全国氧化铝总库存继续增加6.2万吨至500.4万吨，连续6个多月累库且处于历史高位，供需仍偏松；周内仓单增加0.16万吨至25.49万吨，仍处高位。短期夜盘受反内卷情绪带动大幅反弹，但基本面仍偏空，供应过剩与高库存格局未改的情况下反弹空间或较有限，底部需要继续反复确认，关注2450-2600区间表现，另外关注亏损减产规模以及仓单变化。（海通期货）