——国债期货——

　　研究员：元涛东证衍生品研院宏观首席分析师

　　●●●

　　美联储温和降息，美元短期回落

　　★FOMC12月利率会议：如期降息，但是分歧加剧

　　美联储12月利率会议美联储符合市场预期降息25个基点。内部出现3张反对票，美联储宣布购买美国国债。市场风险偏好回升，美元指数走弱。

　　从对于经济的描述来看，经济活动以温和节奏扩张，就业增长今年放缓。失业率小幅度上升但维持低位，更加近期的指标与这些动态相符合。通胀有所上升某种程度上处于高位。这些表态很明显和前一次会议相一致，表明经济没有太大变化。

　　美联储在会议声明降息25个基点符合预期，本次会议美联储投票9-3，显示内部分歧较大，反对票认为降息不足有一票，反对降息有两票。因此12月利率会议美联储内部分歧实际上增加了。美联储宣布开始购买短期国债来维持准备金合理水平，这是一种技术上的扩表。每个月400亿美元，不一定具有持续性。

　　总体来看，12月份美联储利率会议降息符合市场预期，技术性的扩表则超市场预期。鲍威尔表态相对温和，没有明显的鹰派预期引导，可以预计市场风险偏好上升，美元走弱。

　　短期美元指数走弱。

　　★风险提示：

　　美国通胀高企影响政策节奏。

　　以上内容节选来自东证衍生品研究院已经发布的研究报告《美联储温和降息，美元短期回落》。

　　发布时间：2025年12月12日。

　　元涛(外汇)

　　东证衍生品研究院首席分析师

　　从业资格号：F0286099

　　投资咨询号：Z0012850