【信息整理】

　　1. 2025年12月12日，商务部、海关总署联合发布第79号公告，决定对《出口许可证管理货物目录（2025年）》进行调整，将部分钢铁产品纳入出口许可证管理范围。

　　2. 国家发改委：要综合整治“内卷式”竞争和培育发展新动能。完善重点行业产能治理和重大基础设施调控，大力培育壮大新兴产业和未来产业。持续抓好招商引资、招标投标等方面重点问题整治，坚决破除各类壁垒障碍。充分发挥“两重”建设、新增地方政府专项债券等各类政府投资资金作用，适当增加中央预算内投资规模。

　　3. 国家发展改革委：从明年开始有力有效管控高耗能高排放项目。今天(13日)，在中国国际经济交流中心举办的2025-2026中国经济年会上，国家发展改革委副秘书长肖渭明表示，要加快推进全面绿色转型，从明年开始，有力有效管控高耗能，高排放项目。(央视新闻)

　　【核心逻辑】供应方面，本周汾渭及钢联口径焦煤产量均小幅下降，部分矿山因完成生产计划而停产，预计12月国内矿山开工平稳，国产矿大幅增产的可能性不大。进口端，本周口岸日均通关量超1400车，蒙煤通关热情不减。海煤港口现货报价跟随盘面回落，进口利润收窄，煤炭发运量高位回落。整体来看，焦煤供应边际变化有限，但终端钢厂利润承压，铁水超预期减产，导致焦煤供需边际过剩。叠加焦企受提降预期影响，主动控制原料采购节奏，上游矿山库存压力渐显，短期煤价仍将承压。焦炭方面，本周部分地区焦企受环保限产影响，焦炭周产小幅下滑。目前焦炭提降已进展到第二轮，因入炉煤成本下行，即期焦化利润尚有30-50元/吨，若无政策扰动，后续焦企开工或逐步恢复，焦炭供需平衡表边际恶化，现货端继续降价的可能性较大。

　　【策略建议】因盘面疲弱表现，焦企集中补库延后，冬储需求可能推迟。现阶段焦煤供需过剩幅度并不严重，01当前估值合理，前期空单可考虑分步止盈。此外，下跌趋势中不建议逆势抄底。

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