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　　新任联储主席热门候选人哈塞特表态鸽派

　　11月，美联储新任主席热门候选人哈塞特明确表示“若被提名为美联储主席，将非常乐意进行任职”，而随后特朗普表示他知道将会选择谁成为美联储主席，且很快将会宣布这一决定。而在十二月初，特朗普在内阁会议中再度暗示哈塞特将成为新任联储主席，特朗普表示他将在明年年初宣布联储主席人选，但他随后在介绍哈塞特时表示，“潜在的美联储主席就在这里”，这几乎确定了哈塞特将被提名为新任联储主席。

　　哈塞特的联储主席任命将会使得特朗普的意图被完整带入美联储，极大地冲击其货币政策独立性。他在本月曾表示，“若自己当前即是美联储主席，现在就会进行降息操作”。此外，特朗普政策团队成员美国财政部长贝森特和现任联储理事米兰都表达了需要让美联储在购买美国国债的同时进行“自然缩表”，意在全面削弱美联储对于经济的影响力。若哈塞特在明年年初正式被提名为新任美联储主席，则市场会进一步交易美联储独立性和影响力减弱对于美元信用的冲击。

　　而在12月10日，哈塞特在被问及“若被提名为新任联储主席，是否会进行大幅降息”的问题时表示“当前具备这么做的条件”。而在本周，特朗普将启动最后一轮美联储主席面试，候选人包括当前最热门的哈塞特、美联储前理事凯文沃什、现任联储理事鲍曼以及贝莱德的里克里德尔。而在采访中，特朗普也明确表示“是否快速降息是新任美联储主席人选的关键”。对于降息的明确表态意味着在明年五月份美联储换届完成后的大幅降息倾向。这驱动作为货币金属的白银价格录得极为强势的表现。

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　　短期来看联储宽货币政策预期已经被市场完全定价，

　　金银价格面对利空因素的反应大于利多因素，

　　谨防短期价格大幅波动风险

　　在美联储主席任命之外，联储官员在11月下旬的表态转变令12月的降息预期抬升。纽约联储主席威廉姆斯表示美联储近期仍存在降息空间，他认为劳动力市场已正在降温，同时通胀的进展有所停滞。威廉姆斯是美联储决策层的核心人物，其管理的纽约联储负责进行美联储公开市场操作，他的表态部分代表着鲍威尔对于后续货币政策路径的态度。威廉姆斯发表讲话后，市场对于联储12月议息会议降息25个基点的概率定价大幅上升。而从盘面上来看，利于降息的经济数据短期对金银价格所形成的提振已相对有限，美联储12月份议息会议前的最后一份就业报告表现偏弱，美国11月ADP就业人口数下降3.2万人，低于预期的新增1万人和前值的新增4.7万人。数据理论上应增大市场对于联储后续宽货币的预期，驱动金银价格走强，但在偏弱的ADP就业数据公布后盘面反应较小。

　　回顾2019年、2020年以及2024年白银价格的大幅上涨行情，我们可以看到，联储货币政策驱动下的银价上涨往往呈现“两段”走势，即COMEX白银主力合约价格在2019年7月15日至2019年8月7日为第一轮上涨、于2019年8月23日至9月4日为第二轮上涨；2020年7月20日至7月27日为第一轮上涨、于2020年8月4日至8月7日为第二轮上涨；2024年3月28日至4月15日为第一轮上涨、于5月6日至5月21为第二轮上涨。而在本轮白银上涨周期中，我们可定义8月22日至10月6日为第一轮上涨，11月7日至今为第二轮上涨。而在每轮上涨周期的第二段中，国际银价往往呈现加速上涨格局，即单日涨幅在5%以上。当前白银的技术走势明显符合以往二段上涨的特征。短周期小时级别的技术形态破位都可能成为白银短期见顶的时点，策略上建议择机进行止盈操作。