12月9日，瑞银集团发布《2025年亿万富豪报告》（以下简称《报告》），揭示全球亿万富豪人群（指拥有超过10亿美元资产的人士）在财富创造与资产配置上的结构性转变。报告显示，2025年亿万富豪的人数增加8.8%至2,919人，总财富达到创纪录的15.8万亿美元，增幅为13%。亚太区于2025年迎来显著回升，亿万富豪人数从981人增至1,036人，增幅居全球之首。亚太区白手兴家 的亿万富豪比例达79%，在所有地区之中占比最高。该地区的亿万富豪总财富增长11.1%至4.2万亿美元。整体而言，中国内地仍在亚太区占据领先地位，新增财富3,214亿美元，总额达1.8万亿美元。中国内地新增70位亿万富豪，目前共有470人，仅次于美国(924人)。

　　尤为引人注目的是，中国亿万富豪的资产配置逻辑正发生深刻变化：另类投资在整体组合中的占比从三四年前的约10%升至超20%，实现翻倍；同时，近三分之一的受访富豪计划或已加仓黄金及贵金属。瑞银财富管理中国区主管吕子杰指出：“这几年非常大的变化是从单一聚焦二级市场，转向更平衡、更多元的配置。”这一转向是对利率下行、地缘冲突加剧与传承周期拉长等多重变量的系统性回应。

　　从股票到基建 中国新贵重构风险收益边界

　　过去十年，中国亿万富豪的财富高度集中于上市公司股权，尤其在科技与消费板块。但《报告》显示，这一模式正在发生改变。瑞银调研发现，当前中国新贵的资产组合中，另类投资占比普遍超过20%，较2021年前后翻倍。所谓另类投资，主要涵盖私募股权、基础设施基金、房地产及对冲策略等非公开市场资产。

　　其中，基础设施成为重点配置方向。35%的全球亿万富豪表示已增加相关敞口，中国客户尤甚。这类资产通常提供5%—6%的稳定现金流，契合新贵群体对“可预期回报”的需求。吕子杰在媒体分享会上解释：“他们喜欢稳定一点的回报，这是为什么他们会增加对另类投资的投入。这些基础设施基金多投向能源、交通和数字基建领域，既符合政策导向，又能提供长期抗通胀收益。”

　　加仓黄金潮 地缘风险下的硬通货回归

　　黄金正从边缘配置走向核心防御工具。《报告》显示，近三分之一（32%）的亿万富豪已增持或计划增持黄金及贵金属，远高于2022—2023年水平。在中国亿万富豪群体中，这一趋势更为明显。吕子杰认为，利息高的时候，买黄金是亏本的。但现在整个世界利率都在向下走，加上地缘政治不明朗，所以这两年有30%的亿万富豪觉得黄金还要继续加上去。

　　更深层的动因在于国家行为的示范效应。多位受访者提到，他们密切关注各国央行持续购金的动向，2025年全球官方黄金储备创历史新高。吕子杰补充表示，他们也知道国家在储备，他们也应该要储备一下。

　　这种“国家级避险”信号被私人财富迅速捕捉并模仿。值得注意的是，黄金配置不再仅限于短期投机，而是被纳入家族信托、长期财富池的一部分，用于对冲货币贬值与政治不确定性。对身处复杂国际环境中的中国新贵而言，黄金已成为跨周期资产配置的“安全阀”。

　　中国新贵画像：年轻、实业派、重传承

　　2025年中国新增的70位亿万富豪大多来自电动车、新材料、跨境电商、液化天然气（LNG）及本土品牌消费等领域，98%为白手起家。这一定位决定了其资产逻辑兼具进取与审慎：一方面继续押注中国产业升级红利，另一方面加速构建全球化、多元化的防御体系。

　　此外，中国亿万富豪的传承意识正在觉醒。尽管多数中国富豪尚处壮年，但已有近六成计划定期更新遗嘱与信托结构。吕子杰表示，现在更需要财富管理机构。创一代也好、创二代也好，因为他们都在改变中。瑞银正通过“银行一体化”服务，将投行、财富管理与家族办公室能力整合，以应对新贵家庭从企业融资到代际交接的全周期需求。

　　瑞银数据显示，未来15年，中国大陆预计将发生1353亿美元的财富转移。面对“小家庭、大财富”的现实，新贵们不再满足于简单分产，而是通过专业架构整合投资、教育与慈善功能。

　　从追逐单一高增长到构建多元平衡组合，标志着中国亿万富豪们从“财富创造者”向“财富管理者”的身份深化。另类投资比重的跃升，体现的是对复杂金融工具的驾驭能力，以及对长期价值而非短期波动的专注。而将黄金纳入标配，则是一种对不确定性的制度化应对，反映了其财富保全思维已上升到与机构投资者同等甚至更前瞻的层面。

　　这一转型与中国经济的宏观叙事紧密相连。亿万富豪的财富根基在于中国的产业升级与科技创新，而其资产的全球化分散，又与中国经济深度融入世界、面临外部挑战的现状相呼应。他们的资产组合，某种意义上成为观察中国资本如何应对内外复杂环境的微观镜像。

　　这种配置策略的变迁可能将重塑资本流向。更多资金通过另类投资渠道进入实体经济、创新科技及全球基础设施领域，这不仅影响新贵自身的财富轨迹，也可能促进全球投资格局的调整。当中国亿万富豪不再只是市场波动的被动接受者，而成为通过资产配置主动塑造风险收益边界的参与者时，他们将在全球财富舞台上扮演愈发关键而成熟的角色。他们的选择，也正悄然影响着未来资本的叙事逻辑。