周二，三大指数涨跌不一。市场等待即将到来的美联储利率决议。美联储周三降息基本已成定局，但投资者更担心的是会后声明和未来指引是否会偏向鹰派。由于市场整体处于等待和观望状态，股债价格均窄幅波动。摩根大通明年成本支出超预期，股价创4月以来最大单日跌幅。美债标售需求超预期强劲，但10年期美债收益率仍接近三个月高位。现货白银涨破60美元关口，创历史新高。

　　【美股】截至收盘，道指跌179.03点，跌幅为0.38%，报47560.29点;纳指涨30.58点，涨幅为0.13%，报23576.49点;标普500指数跌6.00点，跌幅为0.09%，报6840.51点。科技股表现相对坚挺，支撑纳指小幅收高。美光科技(MU.US)涨超2%，Adobe(ADBE.US)、博通(AVGO.US)、特斯拉(TSLA.US)、谷歌(GOOGL.US)均涨超1%。

　　【欧股】德国DAX30指数涨116.64点，涨幅0.49%，报24162.65点;英国富时100指数跌3.08点，跌幅0.03%，报9642.01点;法国CAC40指数跌55.92点，跌幅0.69%，报8052.51点;欧洲斯托克50指数跌9.24点，跌幅0.16%，报5716.35点;西班牙IBEX35指数涨22.30点，涨幅0.13%，报16734.50点;意大利富时MIB指数涨141.68点，涨幅0.33%，报43574.50点。

　　【亚太股市】日经225指数涨0.14%，韩国KOSPI指数跌0.27%，印度BSE SENSEX跌0.51%，印尼综合指数跌0.61%。

　　【外汇】衡量兑六种主要货币的一篮子美元指数(DXY)涨0.15%，报99.24。

　　【加密货币】加密货币走高。比特币涨2.28%，报92708美元;以太坊涨6.15%，报3316.78美元。

　　【贵金属】COMEX黄金期货涨0.44%，报4236.45美元/盎司。现货黄金涨0.42%，报4208.39美元/盎司。现货白银涨4.33%，报60.67美元/盎司，突破60美元整数位这一重要心理关口，创历史新高。

　　【原油】WTI 1月原油期货收跌1.07%，报58.25美元/桶。布伦特2月原油期货收跌0.88%，报61.94美元/桶。

　　【金属】LME期铜收跌148美元，报11487美元/吨。LME期铝收跌32美元，报2856美元/吨。LME期锌收跌31美元，报3090美元/吨。LME期铅收跌20美元，报1978美元/吨。LME期镍收跌106美元，报14734美元/吨。LME期锡收跌26美元，报39858美元/吨。LME期钴收平，报52220美元/吨。

　　【宏观消息】

　　“影子联储主席”哈塞特：美联储有“充足空间”降息，那意味着降幅超过25基点。近来被爆料是下任美联储主席头号热门人选的凯文·哈塞特(Kevin Hassett)表示，美联储仍有“充足的空间”进一步降息，但如果通胀上升，情况可能会有所改变。当被问及如果最终出任联储主席，是否会推动总统所期待的“大幅降息”时，目前担任白宫国家经济委员会主任的哈塞特表示：“如果数据表明我们能这么做，那么——就像现在一样——我认为有足够的空间这么做。”当被问到那是否意味着降息幅度超过25个基点时，哈塞特回答：“是的。”特朗普本人在周二接受采访时表示，迅速降低借贷成本将是他挑选美联储主席的“试金石”。当被问及如果出任美联储主席，他的忠诚究竟是倾向特朗普，还是倾向他独立的经济判断时，哈塞特表示，他会坚持“我的判断，而我认为总统信任我的判断”。被问及如果特朗普要求他降息，而他认为降息并不合适，他会怎么做时，哈塞特表示：“如果通胀率从2.5%上升到4%，就不能降息了。”

　　美债标售需求超预期强劲，十年期美债仍跌。周二美国财政部拍卖390亿美元10年期国债周二的10年期美债标售以4.175%的高收益率成交，高于去年11月的4.068%，创下8月以来最高水平。拍卖需求指标表现稳健。投标倍数从11月的2.433升至2.550，创9月以来最高，也高于近期平均的2.51。本次拍卖需求强劲，但拍卖未能提振债市情绪，10年期美债收益率维持在4.17%左右，接近三个月高位。本月以来，市场对明年额外降息的预期已经大幅消退，推动10年期美债收益率昨日触及4.19%，为9月底以来最高。对于美联储明年的降息路径，交易员周一不再完全消化两次额外降息的预期。

　　美国10月JOLTS职位空缺不降反升至五个月高点，但招聘减少、裁员人数创两年多新高。根据美国劳工统计局周二公布的数据，10月职位空缺从前一个月的766万小幅升至767万，高于媒体调查经济学家的预期中值。由于美国政府停摆，这两个月的数据均被推迟发布。与此同时，JOLTS报告显示，10月裁员人数上升至185万，为2023年初以来最高。裁员主要集中在住宿和餐饮服务业。这种行业间的分化表明，部分雇主正在调整以适应更高成本环境，这在一定程度上受到美国贸易政策的影响，同时经济不确定性持续存在。其他数据也显示裁员公告有所增加。10月招聘人数环比9月减少21.8万至515万，降幅超过4%。衡量每月主动离职人数占比的指标——所谓的“自主辞职率”10月则降至2020年5月以来最低，显示劳动者对能够找到新工作的信心减弱。这一系列指标表明，虽然职位空缺数据表面向好，劳动力市场实际正在进一步放缓，部分行业的用工需求已明显降温。

　　美联储决议前，投资者大量涌入美国货币市场基金，连续第二周卖出美股基金。随着美联储政策决议临近，避险情绪主导了美国市场资金流向。投资者正大举撤离风险较高的股票基金，转而将巨额资金停泊在安全性更高的货币市场基金中，以应对即将到来的市场不确定性。LSEG Lipper的数据显示，截至12月3日当周，投资者净买入约1047.5亿美元的美国货币市场基金。这是自11月5日以来该类资产录得的最大单周净流入，显示出市场在周四美联储发布政策声明前，采取了高度防御性的姿态。与此同时，尽管市场普遍预期美联储可能进行降息，但在大型科技股估值过高的背景下，投资者依然保持警惕。美国股票基金当周遭遇约35.2亿美元的净抛售，为连续第二周呈现净流出态势，资金对避险资产的偏好显著升温。

　　霍华德·马克斯警告：AI就业冲击“令人恐惧”，科技巨头疯狂举债埋下隐患。橡树资本管理联合创始人霍华德·马克斯警告称，AI可能对就业带来“令人恐惧”的冲击，而市场对生产率提升的乐观预期忽视了社会承受能力。马克斯表示，由于AI是一场“赢家通吃的军备竞赛”，微软、Alphabet、亚马逊、Meta以及甲骨文等公司不得不承担“激进规模”的债务，同时也可能加剧社会与政治分裂。他表示，“可以合理地认为，它们之所以投入如此巨额的资金，其中一个原因就是为了让规模较小的公司难以跟上”。马克斯指出，尽管AI技术的需求增长“完全无法预测”，投资者的行为却呈现出“投机性”。

　　【个股消息】

　　明年1050亿美元支出指引超预期，摩根大通(JPM.US)收跌4.7%，创4月份以来最大单日跌幅。现任摩根大通消费者与社区银行业务首席执行官的莱克(Marianne Lake)周二表示，该行预计明年支出将达到1050亿美元，这一指引高于分析师平均预期的1011亿美元，也高于分析师给出的最高预期。莱克预计，成本增长的最大推动因素是“与业务规模和增长相关的支出”。她同时指出，当前的消费者环境“略显脆弱”，战略性投资以及“通胀带来的结构性影响”也是重要原因。莱克表示，她负责的消费者与社区银行部门是推动整体支出增长的“重要因素”。她举例称，理财顾问的激励薪酬、产品营销、网点建设以及对人工智能的投资，都是成本上升的原因。

　　百事可乐(PEP.US)向激进股东妥协“自救”：关厂裁员，削减美国市场20%产品线。面对业绩下行与股东压力，百事公司已与激进投资机构埃利奥特(Elliott Investment Management)达成战略改革协议，旨在通过业务精简、成本重组与产品线聚焦应对当前增长困境。根据12月9日公布的方案，百事将在2026年前实施以下结构性调整：削减美国市场近20%的产品线(SKU)、关闭三家工厂并推动裁员与产线优化、将资源转向平价产品与健康化创新。该计划直接回应了埃利奥特此前对其“品牌臃肿、市场份额流失”的批评。此次合作源于埃利奥特于2024年建立的约40亿美元百事股份持仓。在百事股价较2023年高点下跌约25%、同时面临碳酸饮料与零食双线竞争压力的背景下，该协议被视为管理层主动推进改革、以规避潜在代理权争夺的防御性举措。公司同步更新业绩指引，预计2026财年有机收入增长2%-4%，并通过供应链与运营优化，目标在三年内推动核心营业利润率提升至少100个基点。

　　Gemini 3赢了下载却输了习惯?ChatGPT仍垄断90%移动端会话，日均打开超8次。尽管谷歌最新模型Gemini 3推动下载量上升，但OpenAI的ChatGPT在用户使用习惯和活跃度上仍保持压倒性优势。数据机构Sensor Tower统计，在11月下旬，ChatGPT占据了近90%的移动端聊天机器人会话量，而Gemini仅占约4%。与此同时，ChatGPT用户日均打开应用超过8次，远超Gemini的2.5次。谷歌在下载量上的短暂领先凸显出一个关键问题——在AI产品市场，吸引用户尝试与培养使用习惯是两场不同的战役，而后者的难度要大得多。这场AI竞赛正从抢夺新用户转向争夺用户时间，而后者决定着谁能真正将AI产品转化为日常习惯。