多晶硅：短期多晶硅期货或维持震荡运行，硅片环节疲软与组件排产下降形成压力，但部分产能重启与行业自律可能提供底部支撑，价格大幅波动的可能性较低。

　　不锈钢：不锈钢期货短期料延续区间震荡，宏观预期改善与成本支撑提供上行动力，但终端需求疲软与社会库存高企制约反弹高度，需关注钢厂排产变化。

　　碳酸锂：短期来看，需求旺季与储能增长为碳酸锂价格提供支撑，但期货盘面连续回调与套保压力可能限制上行空间，预计维持震荡偏强格局。

　　多晶硅领涨商品市场，黑色系与能化品承压回调

　　12月9日国内期货市场呈现“少数品种领涨、多数品种调整”的结构性分化特征，多晶硅、生猪、集运欧线等品种逆势走强，而工业硅、焦炭、焦煤、玻璃等工业品受供需宽松与宏观需求疲软拖累显著下跌。

　　多晶硅主力合约领涨商品市场，收报55610元/吨，涨幅3.45%，近期政策层面强调稳定光伏产业链价格，阶段性供需矛盾缓解。

　　生猪主力合约延续反弹，收报11450元/吨，涨幅1.55%，12月消费旺季启动带动屠宰企业开工率有所提升，支撑价格反弹。

　　焦炭、焦煤延续弱势，焦炭主力合约跌2.7%收1514元/吨，焦煤跌2.21%收1082.5元/吨，供应端压力显著。

　　目前市场产业逻辑占据主导，供需错配加剧品种分化，多晶硅、生猪受益于政策稳价与季节性需求，而黑色系、能化品受供应增加与需求疲软双重压制，库存累库压力下价格承压。

　　12月09日席位动向

　　平安席位加多玻璃

　　东财席位加多玻璃、鸡蛋

　　瑞银席位加空PVC

　　摩根席位加空豆粕

　　乾坤席位减多螺纹钢、豆二

　　国君、申万、永安席位加空焦煤2605

　　东证、国君、永安席位减空螺纹钢2605

　　申万、东证、永安、光大席位减多沪铝2601

　　报告日期 | 2025年12月05日

　　上周（2025.12.01-12.05），多晶硅ps2601收于56425元/吨，较前一交易周上涨3715元/吨。成交量为1259125手，持仓量为144759手。

　　多晶硅主力合约日线图

　　图片来源：国金期货-同花顺期货通

　　多晶硅合约本周行情数据

　　图片来源：广州期货交易所

　　上周硅片环节延续疲软态势，各尺寸价格普遍下跌，成交均价进一步下探。光伏硅片市场价格延续下行趋势，各主流尺寸成交重心显著下移，行业库存高企与需求疲软的双重压力凸显。

　　3.后市展望

　　12月排产呈现增减互现态势，开工变动主要集中在内蒙古、新疆等地区：内蒙古有两家涉及30万吨产能的企业因行业自律出现爬产延后或主动降负荷，而新疆部分基地在停工3个月后于12月重启生产，宁夏某企业也同步提产。

　　需求端各环节持续承压。上半年终端装机抢装透支部分下半年需求，国内招投标项目减少叠加海外需求退坡，组件端压力显著。11月组件产量46.9GW，12月预计排产39.99GW，环比降幅达14.73%，若国内需求维持当前态势，组件端减产计划或进一步增加，目前供需僵持下价格以小幅变动为主。预计短期多晶硅期货盘面或维持震荡运行。

　　不锈钢

　　报告日期 | 2025年12月08日

　　咨询证号 | Z0022799

　　上周（2025.12.01-12.05）不锈钢主力合约2601合约，上周开盘12375点，周最低12330点，周最高12530点，截至周五收盘，报12500点，较上一周上涨135点，涨幅1.09%。成交量53.3万手，较上一周下降16.6万手，持仓量89414手，较上一周减少28012手。

　　不锈钢主力合约日线图

　　来源：文华财经行情软件

　　不锈钢期货合约价格呈现近低远高的正向市场格局。近月合约价格下跌幅度较大，远月合约价格下跌幅度较小。品种持仓量20.3万手，较上周下降17335手。

　　截至12月5日，不锈钢基差107元/吨，较上周下降101元/吨。

　　截至12月5日，不锈钢注册仓单61619吨。

　　不锈钢仓单图

　　当前货币政策较为宽松，美联储降息预期继续升温。不过目前世界局部地区局势紧张，对市场形成较大的影响。国内方面，陆续有新的宏观利好政策出台，提振了市场信心。

　　截至12月5日，全国主流市场不锈钢社会总库存1080275吨，周环比减少0.54%。冷轧不锈钢库存总量626481吨，周环比减少0.69%。 热轧不锈钢库存总量453794吨，周环比减少0.33%。

　　12月1日至12月5日，不锈钢期货主力合约SS2601区间震荡上行，市场呈现“成本支撑弱化、库存温和去化、情绪阶段性修复”的特征。尽管宏观预期改善与印尼青山上调出口报价带来情绪提振，但终端需求疲软、社会库存持续累库及产业链利润承压，制约价格上行空间，短期料延续区间震荡，中期需关注12月钢厂排产降幅与冬储节奏。

　　碳酸锂

　　报告日期 | 2025年12月08日

　　上周碳酸锂期货价格呈现持续震荡回调走势，连续五天收阴线。截至12月5日，主力合约碳酸锂LC2605收盘至92160元/吨，周跌幅为4.42%，最高价98480元/吨，最低价91600元/吨，持仓量560676手，成交量和持仓量均有所减少。

　　碳酸锂2605（LC2605）周K线

　　图片来源：国金期货博易云

　　碳酸锂期货周度行情，所有合约总持仓量减少18479手。碳酸锂（LC2609）合约价格92240元/吨，处于所有合约中最高，(LC2512)合约价格90680元/吨，处于所有合约中最低，合约之间最大价差1560元/吨。

　　碳酸锂期货行情表（20251201-20251205）

　　来源：广州商品交易所

　　电池级碳酸锂（Li CO ≥99.5%）现货报价93250元/吨；工业级碳酸锂（Li CO ≥99.2%）现货报价90800元/吨。

　　CIF6中国锂辉石精矿均价1154美元/吨左右；澳大利亚锂辉石精矿（CIF中国/5.5%-6.2%）现货报价均价1257.5美元/吨左右；巴西锂辉石精矿（CIF中国/5.5%-6.2%）现货报价均价1160美元/吨。

　　上周碳酸锂现货价格大于期货价格，基差为1090元/吨（现货升水）。

　　12月4日，乘联分会秘书长崔东树发文表示，2025年1-10月世界新能源乘用车达到1736万台，同比增30%。10月世界新能源乘用车达到211万台，同比增17%，环比降3%。今年1-10月美国新能源的销量140万台增速10%，由于高关税和新能源补贴取消的涨价因素，美国新能源车10月销量9.3万台同比降32%，环比降51%。2025年中国新能源乘用车世界份额68%，其中10月中国新能源乘用车世界份额达到75%的高份额。

　　原料端锂价相对较好的背景下，矿价受其影响保持偏强运行态势，矿山出货积极性有所提升，冶炼厂拿货亦相对积极。

　　供给端，盘面价格的前期上涨，一方面带动行业预期向好，另一方面提供较优的套保机会，冶炼厂可通过套期策略保持部分生产利润。

　　需求端，下游电池材料正值消费旺季，下游电芯材料厂排产订单增加。

　　由于新能源汽车明年补贴政策的退坡，年前购车热情提振；此外储能行业增量明显，海外及国内订单的双增长亦为碳酸锂需求侧提供坚实支撑。