期货市场：纸浆期货合约SP2605，上个交易日整体行情在100点左右的区间里震荡回调，日盘收于5490元/吨，较前收下跌46元/吨（或-0.83%），加权成交量43.6万手，减少1.38万手，加权持仓量34.1万手，减少1.05万手；隔夜开于5498点，随后小幅震荡调整，最终夜盘收于5478点，较昨收下跌12点（或-0.22%）。

　　储存与持单：当前纸浆国内港口库存量210.1万吨，较上期去库7.1万吨；纸浆期货仓单20.29万吨，减少597吨，主要来自山东象屿速传青岛仓库减少390吨，外运华中胶州仓库减少145吨等；根据上期所多空持仓数据对比，当前所有纸浆合约排名前20的会员共持有纸浆期货空单24.43万手，减少4446手，持有纸浆期货多单23.93万手，减少1018手，当前净持空单4960手，减少3428手。

　　产业市场：上个交易日纸浆现货市场价格持稳，其中山东地区针叶浆银星报价5600元/吨，阔叶浆金鱼报价4600元/吨；本色浆、化机浆和非木浆价格持稳；白卡纸、双胶纸、铜版纸和生活用纸市场价格持稳；生活用纸市场，下游需求未见明显回暖，纸企出货表现欠佳，开工率维持低位；双胶纸市场，出版订单部分供货，社会面订单未见明显提振，多数用户刚需定采为主；铜版纸市场，社会宣传类订单提振有限，下游领域多按需采购，行业盈利状况收窄；白卡纸市场，大厂保持涨价态度，贸易商出货不理想，部分贸易商年底意向降库存为主，采购积极性有所下降。

　　总体来看：纸浆国内港口库存呈去库走势，青岛港出货速度明显增快，下游文化纸部分出版订单正在供货中，社会面需求表现一般，纸企毛利润低迷，行业开工率维持较低水平，期货盘面近期呈区间震荡走势。

　　策略：由于下游文化纸部分出版订单供货中，社会面需求表现一般，正信期货预计纸浆期货合约SP2605，今日白天至晚间，将在5410-5550区间震荡为主；操作上，在盘中下跌遇支撑反弹时或者反弹遇阻回落时，择机以区间思路短线操作为主，需注意风控保护。

　　供需端变化不大，平衡表维持去库预期，市场缺乏新的驱动，预计短期PTA维持震荡格局。12月5日，商品整体情绪低迷，成本端拖累现货价格走弱，基差大致稳定；PTA现货价格-17在4668元/吨，现货基差+1在2601-34；本周及下周主港交割在01贴水33-36成交商谈，12月底前主港交割报盘01贴水30-33，递盘贴水33-35成交商谈；加工费方面，PX收在838.33美元/吨，PTA现货加工费至190.3元/吨。

　　12月5日，PTA产能利用率较4日持平至73.81%；聚酯产能利用率87.32%，较4日持平。截至12月4日，据统计织造行业开工负荷65.51%，较上期数据-1.42%。终端织造订单天数平均水平12.31天，较上周-0.72天。当前新增订单延续性不足，常规面料库存压力明显，原料备货积极性不足，部分小型织造企业出现减、停产情况。后市来看，春季订单询价气氛正逐步升温，预计在“双十二”等促销节点带动下，绒类等家居品类销售有望实现阶段性回暖。

　　总结来看：原料PX维持强势，成本端支撑尚可。PTA供应小幅增量，平衡表去库缩窄，终端表现不温不火，下游采购积极性受阻，且远月增量预期下供需转弱预期难改。

　　策略：检修装置重启，需求稳定，平衡表去库缩窄。供需暂无明显驱动，原料PX偏强，预计短期PTA维持震荡格局。

　　供需短期相对稳定，但市场对未来预期悲观，预计短期乙二醇难离偏弱震荡格局。12月5日，张家港现货跳空低开，在3750附近商谈，盘中呈震荡下滑走势，下午收盘时现货降至3701-3703区间商谈；张家港乙二醇收盘价格下跌73元/吨至3740元/吨，华南市场收盘送到价格下跌100元/吨至3950元/吨；基差方面，基差维持弱势，日内01-25至01-20区间商谈。

　　12月5日国内乙二醇总开工63.42%（平稳)，一体化64.95%（平稳)，煤化工60.84%(平稳)。截至12月4日华东主港地区MEG库存总量71.9万吨,较1日增加2.9万吨。

　　12月5日，聚酯产能利用率87.32%，较4日持平。截至12月4日，据统计织造行业开工负荷65.51%，较上期数据-1.42%。终端织造订单天数平均水平12.31天，较上周-0.72天。当前新增订单延续性不足，常规面料库存压力明显，原料备货积极性不足，部分小型织造企业出现减、停产情况。后市来看，春季订单询价气氛正逐步升温，预计在“双十二”等促销节点带动下，绒类等家居品类销售有望实现阶段性回暖。

　　总体来看，乙二醇成本端持续弱化，国产量减少预期，进口货到货相对平稳，总供应预计减少，需求端聚酯产量小幅提升预期，乙二醇供需结构表现尚可。

　　纯苯社会库存累库，国内下游化工需求较差，但目前已接近理论盈亏成本线，预计短期纯苯延续震荡格局。12月5日，BZ2603合约收盘价5515元/吨（以收盘价看，较上一交易日+60元/吨，涨幅1.1%）。现货方面，纯苯近月贸易商出货，换货买盘，远月基差买盘，换货卖盘为主。现货成交区间5310-5330，12下5355-5370。

　　需求方面，在缺乏终端需求实质性回暖信号的背景下，需求端对价格的支撑有限。现货方面，苯乙烯12下基差卖家出货积极，基差走弱15-20，竞价成交为主，同时卖12买1收钱方向活跃，月差缩小10左右。12下EB01+160~+185商谈成交；换货方面，12换1贴水30成交；现货商谈区间6700-6790，12下6700-6790。

　　上周PVC期货震荡回落，现货市场价格小幅下跌，点价货源有价格优势，下游采购积极性一般，成交平稳。5型电石料价格：华东自提4370-4480元/吨，华南自提4400-4450元/吨，河北送到4230-4260元/吨，山东送到4400-4470元/吨。供应端：本周计划新增1家检修计划且部分前期检修恢复，预计开工环比窄幅提升，后续关注高成本企业的开工变化。短期社会库存环比略升且绝对值仍在高位，整体供应量维持高位。成本端：上周电石价格重心上移，电石厂开工正常，因下游需求旺盛，出货较为顺畅，市场货源流通量偏紧，出厂价格涨后稳定。下游开工变化不大，整体待卸仍处低位，部分上涨采购价以促进到货。短期外采电石PVC企业亏损环比略增，烧碱价格稳中略跌，烧碱/PVC一体化盈利减少，但成本支撑作用暂未明显体现。需求端：国内制品企业整体订单依然不佳，内需难有明显起色，部分下游逢低适量补货，采购积极性一般。出口新接订单或将以基础量为主，关注是否有阶段性改善情况。

　　策略：基本面仍偏弱，不过价格处于历史低位，成本支撑略有改善，短期PVC低位震荡为主，关注12月上旬政策会议出台情况。

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