11月28日，NYMEX美原油1月合约结算价为每桶58.55美元，跌0.1美元（-0.17%）； ICE布油01月合约结算价为每桶63.2美元，跌0.14美元（-0.22%）。等待俄乌局势落地，油价低位反复。

　　供应端：地缘方面，美国总统特朗普表示，美乌谈判进展顺利，对俄乌（和谈）问题没有设定最后期限。美国总统特朗普称不要过度解读美国关闭委内瑞拉领空的举动，这并不意味着空袭迫在眉。美国方面，至11月21日当周原油产量减少2.0万桶至1381.4万桶/日。至11月28日当周石油钻井总数下跌12口至407口。欧佩克方面，周日的会议上欧佩克重申了他们在2025年11月2日的决定，即由于季节性原因，将暂停2026年1月、2月和3月的增产。

　　需求端：高频数据来看，美国单周汽油需求增加而馏分油需求环比减少，成品油四周平均总需求大幅回落，成色一般。炼厂开工继续回升，截至11月21日上升2.3个百分点至92.3%。美联储传声筒成盟友已铺平降息道路 鲍威尔可能决定降息但暗示未来不再降息。

　　总结：短期成品油需求存转弱预期，原油及成品油最新一期累库，基本面依旧承压，地缘和宏观仍存反复，谨慎追空，油价震荡承压运行为主，逢高短空更佳。中期，12—1月警惕油价向上修复的风险，该时期有可能出现地缘风险+寒潮冲击+低库存去库所带来的共振，关注库存拐点作为信号。

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